Edwards Lifesciences 展示外科與經導管平台的動能

愛德華生命科學公司 (EW) 已在醫療器械領域樹立了強大的競爭地位，並由多個成長動能推動其擴張軌跡。公司的多元化產品組合涵蓋外科介入和先進的經導管治療，為其持續表現奠定基礎。在市值達到 483.3 億美元的情況下，EW 已超越大盤走勢——過去一年漲幅為 13.4%，而標普 500 指數則上漲 15.2%。此外，盈利的穩定性一直是公司業績的標誌，連續四個季度的業績均超出市場預期，平均驚喜率為 8.89%。

外科結構性心臟：建立在數十年的創新基礎上

外科結構性心臟部門是 EW 競爭優勢的基石。RESILIA組織——經過超過40年的專利組織技術開發——重塑了高端瓣膜解決方案的市場。在2025年第三季度，該部門實現了5.3%的年度增長，主要由於INSPIRIS、MITRIS和KONECT等技術在全球的廣泛接受。這些先進的韌性解決方案在治療需要專門手術的複雜患者群體的外科醫生中逐漸獲得青睞。

近期的臨床驗證進一步鞏固了該部門的地位。七年的PARTNER III數據顯示外科瓣膜的耐用性強勁，而監管批准則加快了全球推廣步伐——KONECT在歐洲獲得CE標誌認證，MITRIS在中國的商業推廣也彰顯了管理層在國際擴展策略上的能力。

經導管主動脈瓣置換術：捕捉市場擴展

TAVR平台已成為 EW 的高成長引擎，2025年第三季度實現了10.6%的年度銷售增長。公司在主要市場中保持強大的定價能力和競爭優勢。戰略動能來自多個來源：EARLY TAVR臨床試驗結果重新聚焦臨床醫生對嚴重主動脈狹窄患者的簡化管理方案，促使早期介入和更密切的監測。

地理多元化也增強了前景。歐洲市場在競爭對手退出後，加速採用SAPIEN平台，促進了市場份額的重新平衡。2025年5月，FDA批准SAPIEN 3用於無症狀主動脈狹窄患者，這是向之前未被充分服務的患者群體的重要擴展。此外，用於先天性心臟病患者的Alterra系統已獲得CE標誌，臨床反饋積極，支持在歐洲的成功商業化。

經導管二尖瓣和三尖瓣治療：加速故事

TMTT產品線可能是 EW 產品組合中最具吸引力的成長機會。2025年第三季度的業績顯示銷售額同比增長53%，得益於PASCAL和EVOQUE二尖瓣系統在全球的強勁表現。差異化的PASCAL技術持續在全球新臨床點擴展，而EVOQUE的商業部署也展現出動能，成功激活了美國和歐洲市場的多個站點，超越了最初的試點中心。

近期的監管成就擴大了可服務的市場。2025年4月，SAPIEN M3二尖瓣置換系統獲得CE標誌，為不適合手術或傳統邊緣對邊治療的症狀性二尖瓣返流患者提供了新的治療選擇，潛在地解鎖了歐洲市場中的大量患者群體。

營運阻力值得關注

儘管有這些成長動能，EW仍面臨重大營運挑戰。公司廣泛的全球製造基地和國際供應鏈使其受到宏觀經濟波動、地緣政治干擾和通貨膨脹壓力的影響。2025年第三季度，這些壓力尤為明顯，銷貨成本上升31.3%，成為毛利率收縮的重要推手。醫院人員短缺進一步複雜化執行，對短期盈利能力造成壓力。

知識產權訴訟仍是持續的問題。與競爭對手的專利糾紛可能帶來財務後果，並可能影響客戶關係，無論訴訟結果如何。

財務展望與估值觀點

市場普遍預計 EW 2025年的每股盈餘為2.59美元，較上月略微上調一美分。全年營收指引為60.3億美元，較2024年報告數字成長1%，這是一個較為保守的展望，可能低估了TMTT部門加速和TAVR適應症擴展帶來的上行空間。

EW的股價似乎正處於一個轉折點，多個產品週期的催化劑與營運阻力的正常化同步出現，為評估醫療器械行業的投資者提供了一個風險與回報平衡的機會。