市場逆風升起，因為就業數據令人失望，人工智慧熱潮減退

股市指數今日呈現多空雜陳的交易格局，投資人正面對就業數據惡化與人工智慧解決方案需求放緩的雙重壓力。標普500指數下跌-0.15%，科技股重鎮的納斯達克100指數則更深陷於-0.49%的跌勢。另一方面，道瓊工業平均指數展現韌性，僅微幅上漲+0.05%。期貨市場亦反映類似的不確定性，12月E-mini S&P期貨下跌-0.17%，12月E-mini Nasdaq合約則下滑-0.49%。

勞動市場疲弱重塑經濟展望

今日股市壓力的主要原因來自於令人意外的就業數據疲軟。11月ADP就業報告顯示私營企業意外裁員3.2萬人，為逾兩年半來最大月度跌幅。這與預期的1萬人就業增長形成鮮明對比，顯示招聘動能出現明顯惡化。

疲軟的就業數據對聯準會政策產生更廣泛的影響。市場已重新定價預期，衍生品定價顯示下週12月9-10日FOMC會議降息0.25個百分點的機率高達94%，較上週30%的預測大幅攀升，顯示就業報告已大幅改變市場對貨幣寬鬆的共識。

債市亦作出相應反應。10年期國債殖利率下跌3個基點至4.06%，反映出市場預期較為疲軟的就業狀況將促使政策偏向寬鬆。3月10年期T-note期貨上漲8點，投資者紛紛進入固定收益資產尋求避險。

人工智慧需求不確定性壓力科技股

股市的另一個變數是有報導指出微軟正重新調整其人工智慧銷售策略。The Information披露，這家科技巨頭正降低AI相關軟體產品的銷售配額，因終端用戶對新推出的產品表現出猶豫。此消息引發對AI解決方案整體需求走向的更廣泛疑問，以及是否對這些技術的熱情已達到高點。

微軟股價下跌逾2%，成為道瓊工業指數中跌幅最大的股票，成為科技板塊情緒的風向標。該報導也讓企業與消費者是否能以預期速度吸收AI產品產生疑慮，可能影響整個科技供應鏈。

半導體反彈為市場提供支撐

儘管面臨阻力，半導體產業出現亮點。微芯科技股價飆升逾8%，因其預估第三季調整後每股盈餘達40美分，超出市場共識的37美分。同樣，Marvell Technology在公布第三季淨營收達20.8億美元，超越21億美元的預期後，也上漲逾6%。

半導體板塊整體表現強勁。NXP Semiconductors與ON Semiconductor各自漲逾2%，德州儀器則上漲逾1%。此輪板塊反彈反映投資者相信，即使宏觀經濟條件惡化，半導體應用的整體需求仍然堅挺。

加密貨幣生態系受降息預期提振

數字資產相關股票也在今日的反彈行情中受惠。比特幣漲逾1%，達到兩週高點，推動加密貨幣板塊走高。微策略（MicroStrategy）與Coinbase Global各自漲逾3%，MARA Holdings與Galaxy Digital Holdings則上漲逾1%。Riot Platforms亦有溫和漲幅。

此漲勢源自支撐傳統股市的同一動力：預期聯準會將降息。較低的利率通常降低持有非產生收益資產（如比特幣）的機會成本，使數字貨幣對機構投資者更具吸引力。

降息預期激勵房市與消費股

房地產相關股票因預期貨幣寬鬆將支持住宅需求而走高。建築商FirstSource漲逾3%，Lennar、Toll Brothers、D.R. Horton與PulteGroup各自上漲逾2%。邏輯很簡單：較低的房貸利率通常會帶來更高的房屋負擔能力與需求。

美國鷹（American Eagle Outfitters）在第三季營收超出預期，達到13.6億美元（(較市場預估13.2億美元)），股價大漲15%，並將2026年同店銷售成長指引從原本的持平調升至低個位數。

醫療與特定股票升級帶來利多

醫藥與醫療股今日受到關注。Pharvaris股價漲逾8%，因其治療遺傳性血管性水腫的晚期臨床試驗達到主要終點。Vertex Pharmaceuticals則在摩根士丹利將其評級升至增持並設定目標價後，上漲超過5%。

Stellantis在瑞銀將其評級由中性升至買入，並將目標價調升至12美元後，股價漲逾3%。同時，Astera Labs在花旗的買入評級與目標價支持下，股價上漲逾2%。

企業展望不及預期引發賣壓

並非所有財報都帶來正面驚喜。Pure Storage股價暴跌逾25%，儘管其預測第四季營運盈餘高於市場預期，反映市場仍聚焦於前景的不確定性。GitLab在第四季營收指引為2.51億美元（$516 略低於2.519億美元的市場預期$275 ）後，下跌逾15%。

Acadia Healthcare股價重挫逾14%，因其將全年調整後每股盈餘指引從原本的2.35-2.45美元下調至1.94-2.04美元，遠低於2.37美元的市場共識。梅西百貨（Macy’s）亦下跌逾1%，因其第四季指引位於市場預期的低端。

債市因寬鬆預期而反彈

債市全面反彈，投資者重新定價聯準會政策。10年期國債殖利率降至4.063%，債券持有人預期近期內將降息。歐洲國債亦同步上漲，德國10年期公債殖利率下跌0.9個基點至2.740%，英國10年期長債殖利率下跌2.5個基點至4.444%。

歐元區經濟數據呈現混合信號。10月生產者物價指數月增0.1%，年減0.5%。但修正後的11月S&P綜合PMI為52.8，較前值上升0.4，為2.5年來最強的擴張速度。英國綜合PMI修正為51.2，顯示歐洲經濟整體需求仍具韌性，儘管貨幣政策仍存疑慮。

掉期市場預計12月18日的歐洲央行（ECB）利率降息機率僅為2%，凸顯聯準會與歐洲央行政策路徑的分歧。

房市因就業疲軟而反應

由於就業數據疲軟，房貸申請量亦出現下滑。根據MBA數據，截止11月28日當週房貸申請下降1.4%，其中購屋申請因2.5%的漲幅略有抵消，房貸再融資申請則下降4.4%。平均30年期固定房貸利率下跌8個基點至6.32%，為買房者提供了些許緩解。

展望未來一週數據密集

本週市場焦點將轉向多項重要經濟數據。11月ISM服務業指數預計將從前值回落至52.0。週四將公布初請失業救濟金人數，預計增加4,000至22萬人。週五則有9月個人消費支出（預估+0.3%）、9月個人收入（+0.3%月增）以及聯準會偏好的通膨指標核心PCE物價指數（預期+0.2%月增、+2.8%年增）公布。

週五還將公布密歇根大學消費者信心指數，預計將從上次的51.2升至52.0，顯示儘管短期政策利多，消費者心理仍承壓。

季報接近尾聲，展現強勁表現

第三季財報季已進入尾聲，標普500成分股中已有475家公司公布財報。彭博智庫指出，83%的公布公司超出預期，創下自2021年以來最佳的超預期比率。第三季盈餘成長率達14.6%，遠高於去年同期7.2%的預期，證明企業獲利整體需求動能依然強勁。

全球市場呈現兩極化

海外股市今日維持震盪。歐洲的Euro Stoxx 50指數較2.5週高點回落0.07%，而中國的上證綜合指數下跌0.51%。日本的日經225指數則反向走高1.14%，顯示區域投資情緒分歧。

重要經濟事件預告

今日公布的公司包括Dollar Tree、Five Below、Guidewire Software、Macy’s、nCino、PVH Corp、Salesforce、Snowflake、Thor Industries與UiPath。隨著第三季財報接近尾聲，市場將轉向展望未來的指引與管理層對2026年整體需求環境的評論。