Stryker 強勁的第二季度表現如何為 SYK 的持續動能奠定基礎

醫療器械製造商 Stryker (SYK) 展示了令人印象深刻的市場表現，在最新季度財報公布後的整個月內，其股價上漲了8.8%。這一優於標普500指數的表現反映了投資者對公司運營前景的信心。但推動這一看漲情緒的基本面因素是什麼？這股正向動能能否持續？

營收意外驚喜解析

Stryker 在多項指標上都超越了華爾街的預期。公司調整後每股盈餘為2.81美元，超出Zacks共識預估的2.79美元，超出幅度為0.7%。更值得注意的是，淨利潤同比擴大10.6%，GAAP每股盈餘升至2.14美元，比去年同期增長10.9%。

營收方面也呈現樂觀態勢。公司總營收達到54.2億美元，略高於市場預期的0.3%。按年比較，營收增長8.5%，以固定匯率計算則達到9.4%，即使在面對外匯逆風時仍展現出韌性。

地域與事業部門表現

Stryker的成長路徑在地理分布上較為均衡。國內營收達到40.5億美元，同比增長9.1%。國際業務貢獻了13.8億美元的銷售額，擴張率為7%，展現出公司在全球市場的滲透力。

按業務部門拆解，推動超越的主要因素如下：

MedSurg與神經科技部門營收達到31.2億美元，同比增長9%，以固定匯率計算則擴張9.8%。該部門受益於單位銷量提升與有利的定價策略。有機銷售增長達到9.7%，其中美國運營實現10.1%的有機擴張，國際市場則貢獻8.2%。值得一提的是，器械類產品的美國有機銷售增長達11.9%，得益於外科技術的雙位數動能。

骨科與脊柱部門營收為23.1億美元，同比增長7.9%，以固定匯率計算則為8.9%。銷量的增加是主要的成長引擎，但該類別的價格壓力部分抵消了部分收益。

獲利能力與營運效率

Stryker在本季度擴大了利潤率。調整後毛利達到34.8億美元，同比增長8.8%，調整後毛利率提升至64.2%，較上年同期擴展35個基點。營運槓桿作用明顯：調整後營運收入增長9%至13.3億美元，推動調整後營運利潤率達24.6%，較去年同期提升26個基點。

營運費用上升6.7%，達到23.7億美元，展現公司在營收加速成長的同時，仍保持嚴格的成本管理。

資產負債表與現金流

本季度現金狀況有所變化。Stryker在第二季末持有現金及等價物19.6億美元，較第一季末的24.1億美元有所下降。截至目前為止的營運現金流為$837 百萬美元，去年同期為11.3億美元，反映出營運資金運用時點與資本配置優先順序的差異。

上調全年展望展現信心

管理層提升了2024年的指引，明確展現出對執行力的信心。有機營收成長預期從原本的8.5-9.5%上調至9.0-10.0%。定價策略預計將貢獻約0.5%的整體成長，彰顯公司在終端市場的定價能力。

調整後每股盈餘指引範圍縮窄至11.90-12.10美元，中點預估成長12%，高於Zacks共識的11.95美元。原先預估的11.85-12.05美元範圍已被超越，管理層傳達出加速盈利能力的訊號。外匯逆風預計將對全年淨銷售額產生適度不利影響，這是公司透明管理的已知風險。

市場對未來前景的看法

自財報公布以來，分析師情緒已出現轉變。預估修正趨勢在過去一個月內呈下降，顯示短期預期有所緩和或在初步樂觀反應後進行獲利了結。這種上行驚喜與後續預估下調之間的差異值得持續關注。

Stryker的Zacks評級為#3 (持有)，分析師預期未來幾個月將實現與市場持平的回報。VGM分數顯示出複雜的投資圖景：成長分數為D，動能分數為F，價值分數則為C。整體VGM綜合得分為F，反映出在當前估值下投資論點的複雜性。

同業比較背景

在Zacks醫療產品行業中，類似企業也展現出類似的動能。Royal Philips (PHG) 在同期內上漲了8.8%，顯示整體醫療設備行業的強勁。Philips 最近一季營收為48億美元，雖然營收較去年同期縮水1.3%，每股盈餘為0.32美元，較去年同期的0.31美元略有改善，與Stryker的運營加速相比，表現較為溫和。

總結

Stryker 自財報公布以來股價上漲8.8%，反映出真實的運營動能：超預期的業績、毛利率擴張與全年指引的提升。然而，分析師預估的下調趨勢則提醒投資者保持謹慎。投資者應以審慎的態度看待當前的估值與動能，既要看到公司堅實的基本面，也要留意財報後出現的短期預估逆風。