為何白銀需求甚至可能在2026年前飆升得更高

銀的供應限制背後的卓越表現

銀在2025年的價格驚人升值——年初至今已翻倍，2024年累計漲幅達21%——源自一個基本的市場現實：它並非作為主要產品開採。作為從專注於其他金屬的礦石作業中提取的副產品，銀的供應鏈運作方式與一般商品不同。儘管需求激增，2024年產量增幅不到1%，顯示產業無法迅速擴大產出。根據行業數據，去年工業需求達到創紀錄的6.805億盎司，三大科技趨勢持續推動消費。

趨勢1：全球太陽能加速

全球可再生能源目標推動前所未有的太陽能面板裝置。在2025年上半年，全球容量新增達到380吉瓦——較2024年同期增長64%。這意味著僅在六個月內，全球部署了約7.2億個太陽能板。

銀的卓越導電性使其在光伏技術中不可或缺。每個太陽能板約需0.64盎司的銀，意味著2025年上半年僅用於此應用的銀就消耗了約4.6億盎司。

這一擴展不僅限於發達國家。中國在2025年上半年安裝的太陽能容量超過了全球其他地區的總和。歐盟自2026年起規定新建建築必須整合太陽能，而沙烏地阿拉伯則在其2030年去碳化策略中加快可再生能源基礎設施建設。主要市場的政策變動並未阻礙這一勢頭——地區和國家層面的承諾持續推動部署，與任何單一國家的激勵措施無關。

趨勢2：AI基礎設施與核能需求

人工智慧的建設帶來了意想不到的壓力點：數據中心的巨大用電需求。這股電力需求激增，加速了全球對核反應堆作為穩定、零碳能源的興趣。

一座核反應堆約含56,000盎司銀，使這種金屬在反應堆建設與運行中至關重要。支持核容量擴展的政府措施——包括近期針對美國核能產量翻四倍的政策指令——也是銀的重要消費途徑。

同時，為AI晶片製造的半導體，雖然相較於總供應量並不消耗大量銀，但預計到2030年每年消耗量仍達2,300萬盎司。銀的導電性在先進晶片架構中依然不可替代。

趨勢3：電動車普及

電動車比傳統燃燒引擎車輛含有更多的銀。2021年，汽油車平均含銀0.84盎司，而電動車則約需1.5盎司，幾乎是前者的兩倍。到2025年10月，全球電動車銷售同比增長21%，預計2026年部署的車輛將增長30%，全球道路上的電動車可能達到1.16億輛。

儘管某些市場政策面臨阻力，這一擴展仍在進行，顯示電動車的普及已超越補貼依賴。每增加一百萬輛車上路，就意味著數百萬盎司的額外銀需求。

非彈性供應的挑戰

三大結構性需求驅動因素——大規模太陽能部署、核能基礎設施和電動車電氣化——都發生在供應受限的背景下。與具有彈性的商品不同，銀無法快速擴產。由於其副產品的性質，礦工無法僅根據價格信號簡單增加開採。

在工業需求已達歷史新高且三大消費趨勢同時加速的情況下，這種貴金屬面臨的供需失衡可能支撐2026年及以後的高價。全球向可再生能源、電氣化交通和AI基礎設施的轉型，越來越依賴這一獨特金屬的特性，而礦產供應仍然在結構上有限。