特斯拉的政治賭局：馬斯克的行動主義如何重塑電動車市場格局

消費者任意性商品的極化問題

當高調的商界領袖涉足政治時，他們可能會疏遠大量的客戶群——但這種危險並不均勻分布。有些公司在B2B領域運作，消費者抵制的影響較小；而另一些，例如消費者任意性行業的公司，則面臨直接的後果。我們之前已經看到過這種情況：安海斯-布希英博的Bud Light在2023年的廣告活動引發反彈後，便體會到了這一殘酷的現實。Chick-fil-A的CEO後來也對公司參與文化戰爭辯論表示遺憾。

電動車在這個格局中處於一個特別脆弱的位置。與基本必需品不同，電動車仍然是選擇性商品——截至2025年初，約90%的美國駕駛者仍未擁有電動車。這種選擇性意味著消費者偏好可以根據品牌形象迅速轉變。

特斯拉的銷售去了哪裡？

數據講述了一個殘酷的故事。2024年，特斯拉經歷了十多年來首次年度汽車銷售下降，從181萬輛降至179萬輛。在政治氛圍最為緊張的選舉期間，第四季度的年比年銷售下降了8%。2025年第一季的情況更為嚴峻：汽車銷售收入較去年同期暴跌20%。

利潤也大幅收縮。特斯拉2023年的淨收入為$15 億美元，2024年降至71億美元——下降了52.7%，儘管公司進行了激進的降價以刺激需求。

耶魯大學的研究人員通過政治角度對這一現象進行了嚴格分析。他們的發現：自2022年以來，特斯拉在偏向民主黨的縣市經歷了明顯的銷售崩潰，而這些損失並未被共和黨地區的增長所抵消。研究人員計算出，企業領導層的政治立場使特斯拉損失了約126萬輛潛在車輛銷售。

川普政府政策：贏家與輸家

儘管馬斯克與川普政府的立場一致，最初推動特斯拉股價上漲——選舉日後一個月內股價上漲了69%——但實際政策似乎帶來的阻力多於助力。

摩根大通分析師瑞安·布林克曼警告說，特斯拉可能會因政府政策損失超過一半的年度盈利，尤其是取消7500美元的聯邦電動車稅收抵免。正如一位汽車業高管對《金融時報》所說：“毫無疑問，特斯拉將比大多數公司受到更大打擊。”

這形成了一個矛盾：儘管在最高層級獲得了更高的政治接觸，但實際的商業結果卻在惡化。

超越乘用車：特斯拉的多元化策略

該公司的汽車部門雖然佔據主導地位，但越來越多地成為一個收入來源。2024年，能源生產與儲存約佔收入的10%，額外服務則佔10.5%。馬斯克將Optimus人形機器人定位為公司未來的引擎，預計量產最早將在2026年底。馬斯克還表示，最終特斯拉80%的估值可能來自這一機器人項目。

投資觀點：估值與執行風險

特斯拉目前的市盈率為312，這意味著其估值假設在多個雄心勃勃的項目上都能幾乎完美執行。對於一個成熟的汽車製造商來說，這個倍數似乎與現實風險評估脫節。

公司正面臨多個關鍵轉折點：Optimus能否按時實現量產？特斯拉能否在日益激烈的中國和傳統汽車製造商競爭中守住市場份額？稅收抵免的喪失將如何影響需求恢復？

政治品牌形象的損害似乎已經反映在當前的估值中，但仍存在許多運營上的不確定性。風險與回報的衡量建議在2026年關鍵里程碑的執行明朗之前保持謹慎。