Cycle Group Holdings 收購 Applied Therapeutics：罕見疾病組合獲得重大提升

Cycle Group Holdings Ltd.，一家私人持有的生物製藥公司，已同意收購 Applied Therapeutics Inc. (APLT)，這是一家專注於罕見代謝疾病治療的臨床階段公司。該交易以每股0.088美元的現金估值公司，預計在2026年第一季度完成。

核心資產：Govorestat 的機制

此次收購的核心是 Govorestat，Applied 的主要候選藥物——一種能穿透中樞神經系統的醛糖還原酶抑制劑，旨在解決罕見遺傳疾病中的代謝功能障礙。該化合物針對三個主要適應症：經典半乳糖血症（Classic Galactosemia）、夏科-瑪麗-圖（Charcot-Marie-Tooth）Sorbitol Dehydrogenase 缺乏症 (CMT-SORD)，以及磷酸甘露糖酵素2（phosphomannomutase 2）先天性糖基化障礙 (PMM2-CDG)。通過抑制醛糖還原酶途徑，Govorestat 旨在減少山梨醇積累，並減輕這些嚴重疾病中的神經損傷。

交易結構：基本報價加績效激勵

此次收購包括一個層級的有條件價值權（CVR）框架，將股東回報與監管和商業成功掛鉤。在此結構下，CVR 持有人有望獲得：

• Govorestat 獲得 FDA 批准用於半乳糖血症治療時的0.10美元
• 在 CMT-SORD 適應症獲得 FDA 批准時的0.10美元
• 在任何一個財政年度第四季度達到100萬美元的全球年度淨銷售額時，最高可獲得0.20美元
• Applied 的超額現金的按比例份額（上限150萬美元），僅適用於超過50萬美元門檻後(。

為了在交易完成前維持運營，Cycle 已向 Applied 發放了一張850萬美元的無擔保本票，顯示對交易時間表的信心。

策略理由與產品組合影響

Cycle Pharmaceuticals 成立於2012年，總部位於英國劍橋，業務涵蓋代謝、免疫、泌尿科、腫瘤和神經科等罕見疾病領域。此次收購將強化其現有的產品線，並將 Govorestat 定位為具有多個近期監管催化劑的基石項目。Applied 的董事會在全面審查多種策略後，已一致批准該交易。

市場反應與背景

APLT 的股價在其交易歷史中曾在0.20美元至1.50美元之間波動。該股在前一交易日收盤價為0.21美元 )下跌1.41%$200 ，隨後在盤後交易中急劇下跌至0.14美元，較前一日收盤價下跌34.53%，反映出對 Govorestat 臨床路徑的謹慎估值和潛在不確定性。

該交易的完成仍取決於常規條件，包括 Applied 股東大多數接受收購要約。Applied 表示，若沒有 Cycle 的資金注入，將缺乏足夠的資金持續運營。