耐克盈利下滑引發鞋業震盪：深入分析拋售潮

Nike (NYSE:NKE) 在星期五經歷了大幅下跌，收盤價為58.7美元，下跌10.5%，投資者重新評估這家運動服飾巨頭的基本面挑戰。交易活動反映出市場焦慮——成交量激增至9540萬股，超過過去三個月平均的四倍以上，顯示機構投資者正在全面調整持倉。

市場背景：更廣泛指數持穩

儘管Nike表現不佳，但整體股市展現出韌性。標普500指數上漲0.88%，達到6835點，納斯達克綜合指數上升1.31%，達到23308點。然而，損失主要集中在服裝和鞋類行業。競爭對手Adidas和Puma也同樣下跌，分別下滑1.32%至96.46美元和2.26%至2.60美元，這表明整個行業受到系統性逆風影響，而非Nike特有的問題。

利潤意外的剖析

星期五下跌的誘因並非單純的銷售數據不佳。Nike的財報顯示出一個微妙但令人擔憂的局面：營收僅微增1%，每股盈餘卻收縮32%——這一急劇惡化被營收穩定所掩蓋。更令人擔憂的是毛利率的壓縮，同比下降了300個基點。

尤其讓投資者感到刺痛的是地區細分。公司在中國的業務——歷來的重要增長引擎——下降了17%，引發對全球第二大經濟體的消費需求以及Nike在該市場的競爭地位的疑問。

一線希望：北美批發市場復甦

在逆風中，有一個指標值得投資者關注。北美批發收入增加了20%，顯示Nike在重建經銷商關係方面取得了實質性進展。這一發展暗示公司零售合作夥伴之間的摩擦可能正在緩解，或許為改善貨架空間和庫存周轉率鋪平了道路。

估值觀點：時機很重要

以目前的股價，Nike的市值為自由現金流的29倍——這個估值雖不算極端，但考慮到盈利動能的挑戰，並沒有明顯的價值吸引力。股價的當前下滑揭示出結構性壓力，可能需要數個季度才能解決。在積累股票之前，投資者理想的做法是看到增長重新加速的證據，而非僅依賴估值。毛利率壓力與中國市場疲弱的雙重因素，讓價值投資者處於觀望狀態。

自1980年首次公開募股以來，Nike的總回報約為32,570%，但本週的行情提醒投資者，即使是長期成長故事，也會面臨周期性逆風。