為何 DAL 勝過 AAL：你必須看的航空股對決

在選擇運輸航空業的兩大重量級運營商時，達美航空 (DAL) 和 美國航空 (AAL) 是值得關注的名字。但深入研究它們的財務狀況後，哪一個可能更適合您的投資組合的畫面就變得更加清晰。

財務健康：槓桿問題

情況變得十分明顯。AAL 在2025年第三季度末背負著巨額債務——106億美元——使其債務對資本化比率超過100%。與此相比，DAL的資產負債表較為健康，這是一個警訊。對於擔心下行風險的投資者來說，這點非常重要。高槓桿限制了彈性，並在經濟放緩時增加脆弱性，即使航空需求有所改善，也難以完全抵消這一點。

盈利動能：誰真正超越預期？

兩家運營商最近都展現出穩健的執行力。DAL 在連續四個季度中超越Zacks共識預估，平均超出8%以上。AAL 也在過去四個季度中達成了超越預期的記錄，平均超出26%以上。可是，僅僅盈利超預期並不能完全反映情況，當底線增長受到成本限制時，情況就不同了。

盈利展望：指引揭示真實情況

DAL 預計2025年全年的每股盈餘為$6 $5.25-$6.25(，處於之前提供範圍的上半部。這種信心很重要。與此同時，AAL 預計2025年全年的調整後每股盈餘在65美分到95美分之間，第四季度指引為每股45美分。這個差距反映出DAL更強的運營能力和定價能力。

勞動成本：結構性阻力

這點至關重要。AAL 去年的飛行員協議使其勞動成本上升。2024年薪資、工資和福利增加了9.9%，AAL 預計2025年第四季度調整後每座位英哩成本（CASM）將比去年同期上升2.5%到4.5%。行業內的工會化使得控制工資幾乎不可能。DAL 面臨類似壓力，但其多元化的收入來源和運營效率提供了更好的緩衝。

股東回報：現金回饋

這是不可忽視的差異點。DAL 宣布今年季度股息提高25%——這是自疫情後恢復派息以來的第二次增資。AAL？完全沒有股息。對於追求收入的投資者，尤其在波動較大的時期，DAL 穩定的現金回報能降低投資組合的波動性，並提供穩定的收入來源。這不是劇烈的價格升值，但是真實的財富累積。

燃料成本：共同的順風

由於燃料是航空公司主要成本之一，兩家都受益於油價下跌。但這種優勢雖然是真實的，卻是暫時的，超出管理層控制範圍。結構性因素——槓桿、勞動成本和股東友好政策——共同構築了持久的競爭護城河。

價格動能：DAL的表現更佳

過去六個月來，DAL 股價已實現兩位數的漲幅，超越了行業和AAL。這反映市場對其運營實力和財務紀律的認可。

總結

假日季節通常帶來高峰客流——這對兩家在政府停擺影響下恢復運營的航空公司來說都是利好。產能削減推動了AAL的價格上漲。然而，綜合評比——DAL 堅實的資產負債表、股東友好的股息政策、更強的盈利指引和優越的股價表現——使得選擇變得明確。雖然兩隻股票目前都獲得Zacks Rank #3 )持有(，但DAL為尋求航空業復甦敞口、又不想過度槓桿或擔心股息荒的投資者，提供了更具吸引力的風險回報比。