美國勞動市場信號引發美元在主要貨幣對中的回落

美國就業數據疲弱今日在貨幣市場引發震盪，美元指數(DXY)下滑-0.13%，投資者重新評估聯邦儲備持續降息的預期。催化劑：ADP報告顯示截至11月1日的四周內，美國僱主平均每周裁員2,500人，立即將市場焦點從鷹派央行言論轉移開來。

就業數據重塑降息機率

勞動市場惡化呈現出一個混合的畫面。截至10月18日當周的首次申請失業救濟金人數達到232,000，而持續申請失業救濟金人數則激增+10,000，達到1.957百萬的兩個月高點。就業條件的疲弱逆轉了早前的勢頭，該勢頭曾將聯邦基金利率降息的概率推低至40%——而掉期市場現在定價12月9-10日FOMC會議降息25個基點的概率為49%。

然而，美元從較佳的房市數據中獲得一些支撐。11月NAHB房市指數意外上升+1，達到38的七個月高點，違背了預期的持平在37。工廠訂單也表現符合預期，較上月增長+1.4%。

歐元/美元利用聯準會分歧反彈

歐元反彈+0.09%，因華盛頓與歐元區央行之間的分歧擴大。儘管聯準會面臨進一步放鬆的壓力，掉期市場顯示12月18日的歐洲央行政策會議降息25個基點的概率僅為4%，歐洲的降息周期似乎已基本結束。這種結構性差異推動EUR/USD，交易者押注利差將在2026年前進一步擴大，利於歐元。

日圓在混合信號中穩定

USD/JPY下跌-0.10%，此前在鴿派日本央行行長植田的“逐步調整”貨幣寬鬆政策言論刺激下曾一度上漲。日圓的反彈由三個因素推動：日經指數急挫-3%，提振避險需求；美國國債收益率下跌引發空頭回補；以及日本10年期國債收益率升至17年來的高點1.761%。

日本第三季GDP數據疲弱，曾引發對安倍晉三政府刺激政策推動的債務擴張的擔憂。市場目前定價12月19日的日本央行加息概率為28%，這是一個適度的概率，顯示儘管央行轉向寬鬆，但仍保持謹慎。

貴金屬面臨降息懷疑的阻力

12月COMEX黃金下跌-16.60 (-0.41%)，而12月COMEX白銀下跌-0.481 (-0.95%)，雙雙觸及一周低點。這一跌勢反映出預期的轉變：12月FOMC會議降息概率從本月早些時候的70%跌至今天的48%，原因是鷹派聯邦儲備的言論。

然而，今天ADP就業數據疲弱為黃金和白銀提供了支撐，較軟的勞動市場數據重新點燃降息預期，並對美元形成壓力。這一動態顯示，經濟衰退擔憂在地緣政治風險升高和美國關稅政策不確定性中，仍在支撐貴金屬的避險吸引力。

央行持續累積仍是結構性買盤。中國人民銀行10月增持黃金儲備至74.09百萬盎司，連續十二個月增加；世界黃金協會報告稱，全球央行在第三季度購買了220公噸黃金，較第二季度增加28%。儘管有這些利多因素，自十月中旬以來的長期清算和近期ETF資金外流，仍對金價形成壓力。