NuScale Power 能否實現其雄心勃勃的 2030 年核能部署里程碑？

6GW倡議：進展與未來路徑

NuScale Power Corporation 正在執行一項擴展策略，旨在與ENTRA1和田納西河谷管理局(TVA)合作，提供6吉瓦的新核能容量。該計劃涵蓋約72個小型模塊反應器(SMR)，分布在多個地點，成為美國迄今為止最大規模的SMR部署項目。

旗艦設施將於2030年左右開始商業運營，基於12個反應器模塊作為基礎。然而，將此目標從藍圖轉化為現實，需要在多個關鍵工作流程中協調執行：TVA和ENTRA1必須最終確定場址參數，進行全面工程評估，並將初步條款清單轉換為具有法律約束力的電力購買協議(PPAs)。儘管NuScale Power在這些談判中報告了建設性的進展，但正式簽署合同仍待完成。

同時，公司正與監管機構合作，推進聯合運營許可證(COL)申請流程——這是實體建設能否啟動的前提條件。NuScale Power通過結構化的里程碑付款資助初步活動。在2025年第三季度，公司投入1.285億美元，用於第一個開發里程碑。憑藉7.538億美元的現金儲備，加上近期的股權市場募資，管理層聲稱擁有足夠的流動資金來支持前期設備採購階段。

2030年部署時間表是否可行，取決於工程驗證、監管批准流程、供應鏈成熟度和客戶承諾的同步推進。當前的動力顯示目標是可以達成的，但未預料到的延遲，如PPA最終確定、許可程序或場址準備，可能需要調整時間表。

競爭格局：NuScale應對動態市場

SMR領域的競爭日益激烈。BWX Technologies和GE Vernova是NuScale Power市場地位的強大挑戰者。GE Vernova與Samsung C&T在2025年9月宣布了一項戰略合作，旨在加速BWRX-300反應器設計在北美以外的部署。此合作強調整合供應鏈和提升項目執行方法。

BWX Technologies在2025年10月通過與Rolls-Royce SMR簽訂蒸汽發生器設計和關鍵零件製造協議，進一步鞏固其競爭地位。這些合作，加上BWX在核能行業的製造專業和擴展的加拿大生產設施，強化了公司在先進反應器供應體系中的地位。

財務表現與市場估值

NuScale Power的股權在過去六個月內大幅貶值，下降55.6%，而整體電腦與科技行業則上漲23.3%。從估值角度看，該公司預期市銷率為105.38倍，遠高於行業中位數6.62倍。

2025年的共識盈利預測顯示每股虧損1.64美元，較60天前預測的46美分虧損有大幅惡化。這與去年同期的每股盈利42美分形成鮮明對比，反映出財務逆風日益加劇，以及市場對盈利時間表的懷疑。

未來之路：執行仍是關鍵

NuScale Power的成功取決於公司及其合作夥伴是否能在所有運營層面保持發展速度。6GW計劃是公司長期擴展策略的核心。行業觀察者將密切關注PPA談判、監管批准里程碑和建設啟動時間，以判斷公司是否能在激烈的競爭壓力和嚴苛的金融市場中實現其雄心壯志的2030目標。