突破束縛：CAT 分階段是否真正扭轉七個季度的低迷？

卡特彼勒公司 CAT 可能正傳達一個真正的轉折點訊號。在連續六個季度持平後，這家設備巨頭在2025年第三季實現了9.5%的營收跳升——而這次，不僅僅是一個事業部在扮演救援角色。每一個業務單位都錄得銷量增長，這是自2023年中以來未曾見過的成就。

尤其令人矚目的是這次復甦的範圍。建築工業部門在連續七個季度的疲軟後，重新轉為正向。資源工業部門，曾經休眠八個季度，終於展現出生命跡象。1.5億美元的銷量增加約佔整體營收增幅的10%。甚至第二季度的$237 百萬銷量提升——由能源與運輸部門的$326 百萬激增所帶動——也無法與這次全面性動能相提並論。

這條路走得相當艱難。經銷商庫存清理、需求疲軟，以及中國房地產危機，重創了大型挖掘機的銷售。關稅焦慮和製造業收縮(美國市場持續九個月縮減至十一月)，使得客戶持觀望態度。然而，儘管面臨這些逆風，CAT的第三季度數據顯示情況已經有所轉變。

CAT與競爭對手的比較

Terex Corp. TEX 和 小松製作所 KMTUY，則展現不同的故事。Terex在材料處理和空中作業領域仍陷入困境，連續七個季度的有機負成長，以及八個季度的空中作業。小松的建築和採礦設備銷量在2025財年上半年仍處於水下狀態，且公司預計需求將持平。

相比之下，CAT的加速成長看起來是真正的進展——而非僅僅是反彈。

股價的驚人表現

CAT股價今年以來已飆升72.4%，遠超整體工業產品板塊的6.5%漲幅，甚至超越行業平均的67.3%。標普500指數？僅上漲6.8%。

然而，估值並不便宜。以28.86倍的預期市盈率交易，較行業中位數26.12倍高出一截，顯示出市場對其溢價。

數據指向何方

華爾街預估2025年的盈利將較去年下降15.98%，但營收預計將成長2%。真正的催化劑在2026年：共識預測盈利將成長19.04%，營收擴張8.23%。近期的動能已將2025和2026年的預估在過去兩個月內推升。

目前評級為Zacks Rank #3 (持有)，CAT的估值和前瞻指引顯示，投資者已經在股價中反映了大部分的復甦故事。

【本文最初刊登於Zacks Investment Research (zacks.com)。】

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