Rivian 股價在2025年的反彈：是復甦還是上市前的短暫反彈，成為昨日新聞？

數字講述一個引人注目的故事

Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) 在2025年展現了驚人的反彈，自一月以來股價已上漲超過40％—標誌著這家電動車製造商自2021年首次公開募股以來，年度最佳表現。這一劇烈逆轉與2024年43％的慘烈下跌以及2022年82％的崩盤形成鮮明對比，當時整體市場大跌。對於三年前與Rivian一同公開上市的投資者來說，這次的激增必定像是多年失望後的久違解脫。

是什麼促使了這股突如其來的動能？

這次轉折並非一夜之間發生。在2025年的大部分時間裡，股價保持相對平淡，直到11月初，該公司公布了超出華爾街謹慎預期的第三季度財報。營收激增78％，達到16億美元，超過預期的15億美元。更重要的是，每股0.65美元的虧損低於市場普遍預測的0.72美元，顯示運營虧損開始縮小。

當Rivian本月早些時候推出“自主與AI日”展示會，展示其在自動駕駛和人工智能能力方面的進展時，動能進一步加強。公司強調其新型感測器硬體架構，管理層表示，這提供了“北美領先的車輛感測器與推理結合”。這一積極的敘事推動股價創下52週新高。

但這次復甦是否揭示了一家根基更強的公司？

這裡的熱情與現實產生了碰撞。儘管Rivian的走勢有所改善，但公司的盈利能力仍然微弱。最近一季的毛利率僅為2％—技術上是正數，但遠未健康。是的，這較公司之前偶爾報告的負利潤有所改善，但遠不能算是一個成功的故事。

背景很重要：Rivian本季營收16億美元，與其自身歷史相比已經令人印象深刻，但與成熟競爭對手相比仍相形見絀。以特斯拉為例，其季度營收超過$20 十億美元。以較小的營收基數實現78％的年增長率相對容易得多。更令人擔憂的是整個行業的動態——日益激烈的電動車競爭已壓縮了特斯拉的利潤空間，這對像Rivian這樣仍在爭奪市場份額和盈利能力的較小企業來說，是一個警訊。

2026年的問題：這波漲勢能持續嗎？

近期的上漲為Rivian的投資者社群帶來了真正的樂觀，但放眼未來卻呈現一幅令人清醒的畫面。在過去五年裡，Rivian的股東已經承受了超過80％的累計損失。這次的反彈，雖然令人振奮，但很大程度上反映了市場在經歷多年極度悲觀後，重新調整預期的結果。超出預期的財報和AI公告足以引發從低估值中反彈，但這並不一定代表公司已轉變為一個穩定且具有競爭力的力量。

展望2026年，幾個阻力仍然存在。經濟困難時期，消費者在非必需品如汽車上的支出通常會放緩。電動車行業面臨持續的價格競爭。儘管近期取得進展，Rivian仍未展現出能夠規模化盈利或維持競爭優勢的能力，尤其是在資金更充裕的競爭對手面前。

這次股價的漲幅可能在2026年初就會回吐，而非延續。鑑於Rivian的利潤空間狹窄、規模有限、競爭激烈，以及尚未證明能實現可持續盈利，這可能是一隻值得避免的股票，而非追逐的對象。