Credo Technology的$268M 季度信號在AI基礎設施競賽中出現重大轉折點

數字講述了一個引人入勝的故事。Credo Technology 公布2026財年第二季度營收為 $268 百萬美元——同比驚人地增長272%，環比增長20.2%。更令人矚目的是：毛利率達到67.5%，淨利潤達到8,62萬美元，每股盈餘為0.44美元。資產負債表上的現金達到8.136億美元，該公司正處於一個關鍵的成長階段，正值全球AI基礎設施建設加速的時刻。

這不僅僅是另一支受AI情緒推動的科技股。Credo 180%的年度漲幅反映出投資者對人工智能生態系統中“採購和工具”角色的根本轉變。

Credo在AI供應鏈中的位置

儘管頭條新聞聚焦於Nvidia和Broadcom等AI芯片設計商，但一個關鍵的基礎設施缺口依然存在：在數據中心內高效連接處理器集群。這是Credo的專長，也因此受到關注，理由充分。

該公司的Active Electrical Cables (AECs)（主動電纜）通過將信號處理器直接嵌入線路架構，超越了傳統銅線替代品。這一設計選擇加快了GPU和CPU集群之間的數據傳輸，同時降低了延遲——這是訓練大型AI模型的基本要求。配合此技術的還有OmniConnect下一代架構 (旨在消除推理中的記憶體瓶頸) 和ZeroFlap光學收發器 (提供高強度AI工作負載的網絡可靠性)。

這些產品並非面向消費者，但在支撐ChatGPT、Claude和下一代大型語言模型的基礎設施中，卻是不可或缺的。

市場利好剛剛開始

Grand View Research 預測全球AI市場將從目前的 $279 十億美元擴展到2033年的3.5萬億美元。數據中心基礎設施將從3476億美元增長到2030年的 $652 十億美元。這兩個趨勢都代表著長期的增長動力，有利於像Credo這樣的基礎設施層企業。

管理層的前瞻指引強調了這一趨勢：第三季度營收預計在 $335 百萬美元到 $345 百萬美元之間——中點較去年同期增長151%。毛利率預計穩定在63.8%到65.8%之間，表明即使在產量擴大的情況下，定價能力仍然保持完好。

估值現實檢驗

該股的市盈率為276倍，未來市盈率為90倍。作為比較：這一估值遠低於Palantir Technologies等異類公司，但明顯高於Vertiv Holdings等數據中心同行。

分析師的情緒仍然看好，儘管估值偏高。Mizuho Securities將其目標價上調至 $225 財報後；美國銀行將指引從 $165 提升至240美元。街頭的中位目標價為230美元——較目前水平有21%的上行空間。

這樣的倍數是否合理，取決於執行風險和Credo競爭護城河的持久性。但有一點值得注意：當基礎設施供應商在長期建設周期中獲得60%以上的毛利率時，市場通常會給予較長的估值溢價。

策略定位

Credo佔據一個有防禦性的利基市場。主要雲平台 (AWS、Google Cloud、Meta) 在構建下一波AI訓練集群時，對可靠且高吞吐量的互連解決方案需求迫切。一旦架構決策確定——無論是電纜、光學元件還是信號處理——轉換成本都會變得相當高。

這也是為什麼將Credo視為純粹投機性押注AI的投資者，會錯失重點。該公司正專注於一個特定的、資本效率高的子行業，這是數萬億美元機會中的一部分。

對於那些關注基礎設施而非頭條芯片股的投資者來說，Credo值得持續關注。在AI初期熱潮過後，行業輪動往往會獎勵那些不那麼吸引眼球的基礎設施層公司。