2026 銀價漲勢：驅動白色金屬突破70美元的因素是什麼？

Question

白銀剛剛迎來數十年來最爆炸性的一年。2025年12月突破每盎司美金$64 ，達到超過40年來未見的高點——這一貴金屬前所未有地吸引了投資者的注意力。但真正的問題是：它能在2026年持續攀升嗎？

答案可能會讓你感到驚訝。雖然黃金價格通常先行變動，白銀跟隨其後，但這次的動態本質上完全不同。聯邦儲備已經開始降息，且未來還可能進一步降息(，引發了“黃金價格何時進一步下調”的疑問)，白銀不僅僅是跟隨黃金的腳步——它正引領自己的潮流。

無人談論的供應危機

讓我們從不那麼光鮮的事實開始：白銀市場正大量流失。經歷了近五年的供應赤字後，2025年的短缺達到6340萬盎司。儘管預計2026年的赤字將縮小至3050萬盎司，但這仍是一個巨大的缺口。

真正的問題是？約75%的白銀是作為金、銅、鋅等其他金屬的副產品產出。這意味著即使白銀價格飆升，礦工也不能只需一個開關就增加產量。礦業公司從白銀中獲得的收入只佔少部分，因此價格上漲不一定會帶來產量增加。而且，從發現一個新銀礦到投產通常需要10到15年。

與此同時，地上銀的庫存正逐漸枯竭。過去十年，產量持續下降，尤其是在中美洲和南美洲等主要礦區。在目前的價格和消費水平下，這種結構性緊張局勢不會在短時間內消失。

這裡的情況變得更有趣。太陽能電池板、電動車和人工智能數據中心正以前所未有的速度消耗白銀。美國政府在2025年正式將白銀列入其關鍵礦物清單——這一地位凸顯了其對國家科技未來的重要性。

想想數字：全球約80%的數據中心位於美國，且預計未來十年其用電需求將增長22%。人工智能基礎設施的用電量預計將激增31%。關鍵的是，數據中心在滿足這些能源需求時，選擇太陽能的比例是核能的五倍，而太陽能板對白銀的需求非常大。

再加上電動車的爆炸性增長和全球可再生能源的擴展，尤其是在印度等新興市場，白銀的工業需求並非短暫的波動，而是結構性且在加速。

現在換個角度看。隨著地緣政治不確定性增加，投資者越來越將白銀視為“真正的貨幣”——一種有形的價值存儲。由於利率下降使得債券吸引力降低，白銀吸引了尋求投資組合保險的散戶和機構資金。

數據說明了一切。2025年，投資於白銀ETF的資金流入約達1.3億盎司，使總持有量達到約8.44億盎司——增長18%。這是真實的實體金屬，正從全球庫存中流出。

全球的鑄幣廠正努力滿足金條和硬幣的需求。倫敦、紐約和上海的期貨市場正經歷前所未有的緊張，上海期貨交易所的白銀庫存水平降至2015年以來的最低點。實物交割的租賃利率和借貸成本激增，證明這是真正的稀缺，而非投機。

在全球最大的白銀消費國印度，對珠寶、金條和ETF的需求正飆升，買家尋找一個比黃金更實惠的替代品(，現價超過每盎司4300美元)。印度80%的白銀需求依賴進口，近期的購買明顯耗盡了倫敦的庫存。

分析師意見分歧，但範圍卻很有說服力。保守派預測者將美國$70 作為來年合理的底部。更看多的預測則認為，隨著工業基本面保持堅挺和散戶投資需求加速，白銀有望達到美國$100 。

主要風險？全球經濟放緩、突發的流動性調整或ETF資金流的意外轉向都可能施加下行壓力。然而，隨著黃金價格何時進一步下調的預期持續，白銀作為一種非收益的避險資產的吸引力應該會保持。

使白銀不同於其通常的“弟弟”地位的原因在於，這次它有兩個強大的推動力：結構性的供應限制和雙重需求驅動(工業必需品加上投資避險)。這是一個持續上行的良方。

“魔鬼之金”果然名副其實，波動性十足，但2026年可能會成為散戶投資者終於認識到白銀從被遺忘的商品轉變為貴金屬集團中快馬的年份。