天氣壓力推動羅布斯塔咖啡價格升至兩週高點，供應鏈壓力加劇

羅布斯塔咖啡期貨今日飆升2.37%，因越南主要咖啡產區天氣惡劣，收緊全球供應。同時，阿拉比卡咖啡則上漲0.57%，受到美元走弱與地緣政治貿易動態的支撐。這雙重的反彈反映出市場對作物中斷與庫存水平受限的日益擔憂。

越南收成延遲重塑市場格局

越南最具生產力的咖啡產區達克拉克省連日大雨，干擾收割作業並引發對潛在作物損壞的擔憂。預測未來數週將有更多降水，進一步加劇市場對越南2025/26年度產量表現的關注。越南咖啡產量預計在2025/26年度達到176萬公噸，較去年同期成長6%，為近四年來最高，前提是天氣條件有利。越南咖啡與可可協會表示，如果天氣配合，產量可能比上一個周期多出10%，但近期的洪水威脅可能破壞這些樂觀預測。

了解咖啡在不同環境條件下的生長方式，有助於解釋市場對區域天氣變化的敏感度。越南作為全球最大羅布斯塔咖啡生產國，約供應全球羅布斯塔總量的29%。越南收成的中斷因此會迅速傳導至國際供應鏈。

巴西市場動態與關稅影響

巴西咖啡產業面臨多重逆風。特朗普政府對巴西產品徵收40%的關稅，抑制了美國咖啡進口，2025年8月至10月的進口量較去年同期下降52%，降至983,970袋。美國進口商已取消對巴西咖啡的新合約，造成美國烘焙商的供應緊張，因為他們約有三分之一的未烘焙咖啡來自巴西。

然而，巴西的產量展望仍然強勁。巴西官方作物機構Conab預測2025年總咖啡產量為5520萬袋，其中阿拉比卡預計產35.2萬袋。展望2026/27年度，StoneX預測巴西將交付7070萬袋，較去年同期成長29%，其中包括4720萬袋阿拉比卡。

巴西米納斯吉拉斯州，作為主要的阿拉比卡種植區，近期降雨僅19.8毫米，較歷史平均值少42%。雖然這一缺口可能對下一季作物發展造成壓力，但預測本週末將有額外降水，有望緩解乾旱問題。

全球庫存壓力支撐價格

ICE監測的阿拉比卡咖啡庫存已壓縮至1.75年來的最低點，截止週二降至396,513袋。羅布斯塔庫存同樣縮減至4個月低點的5,640批。這些庫存收縮凸顯當前市場的緊張狀況，並為價格提供基本面支撐，儘管產量預測偏高。

國際咖啡組織報告，當前行銷年度(10月至9月)的全球咖啡出口較去年同期下降0.3%，至1.38658億袋，顯示儘管產量豐富，庫存增長仍有限。

產量展望與長期供應趨勢

USDA的外國農業服務局預測，2025/26年度全球咖啡產量將較去年成長2.5%，達到創紀錄的1.7868億袋。在此總量中，羅布斯塔預計激增7.9%，達到8165.8萬袋，而阿拉比卡則可能下降1.7%，至9702.2萬袋。FAS預測越南2025/26年的產量為3100萬袋，較去年增加6.9%，為四年來最高；巴西產量則預估為6500萬袋，較去年微幅成長0.5%。

越南已展現出強勁的出口動能，2025年前十個月的出口量較去年同期成長13.4%，達到131萬公噸，顯示儘管天氣不確定，出口表現仍然強勁。

市場結論

短期天氣干擾、結構性關稅影響與長期供應擴張之間的互動，為咖啡價格創造出複雜的背景。儘管產量預測偏高可能對價格產生壓力，但庫存緊張與作物不確定性仍支撐著目前的價格水平。交易者在關注基本供應數據與地緣政治貿易動態的同時，將持續關注這些動態的演變。