Lululemon的激進持股顯示轉變：新領導層能否解決美國的困境，同時乘著國際浪潮？

活躍投資者的變數

就在Lululemon(NASDAQ: LULU) 宣布其史上最大規模的國際擴展計劃時，激進投資者艾略特投資管理公司披露持股超過$1 billion。時機並非巧合。據報導，艾略特正遊說讓前Ralph Lauren財務長兼首席運營官Jane Nielsen接任CEO，這一舉措可能加快尋找新方向和公司轉型的步伐。

現任CEO Calvin McDonald計劃於一月離職，留下領導空缺，但零售商並未閒著。週四，管理層公布了一項里程碑式計劃：在2026年進入六個新市場——希臘、奧地利、波蘭、匈牙利、羅馬尼亞和印度，創下地理擴展的年度新高。該策略依賴於與歐洲的Arion Retail Group和印度的Tata CLiQ的特許經營合作，以及擴展電子商務渠道。

為何美國市場成為問題兒童

這是一個謎：Lululemon的核心市場表現急劇惡化。美洲地區的可比銷售在第三季下降5%，這令人痛心地提醒，即使是高端品牌也會在創新停滯時受到干擾。競爭已削弱公司曾經主導的運動服市場地位，而管理層對於推出新產品線的反應也較為緩慢。

美國的關稅和政策變動也未能幫助。de minimus豁免的終結拆除了Lululemon的成本效益型線上履約策略——公司曾經將美國訂單通過加拿大來避稅。這一漏洞如今已被封堵，進一步壓縮利潤空間。

然而，在美國之外，情況完全不同。

國際亮點重塑故事

當美洲市場陷入困境時，Lululemon的國際業務卻爆炸性增長。第三季國際收入激增33%，可比銷售上升18%。即使剔除中國的巨大貢獻，其他地區仍實現了9%的可比銷售增長——證明Lululemon的產品在全球都具有共鳴。

這種差異至關重要。公司下一任CEO將接手一個蓬勃發展的國際業務，擁有大量擴展空間。採用特許經營模式可以加快市場進入速度，同時降低前期資本需求——這在美國轉型階段是一個明智的策略。

隨著六個新國家在2026年加入，且投資者對具有強大國際增長ETF敞口的公司越來越感興趣，Lululemon正處於有利位置。問題在於新領導層是否能在阻止美洲市場下滑的同時，維持動能。

未來之路：新CEO，新策略

管理層已經通過加快產品開發週期和縮短上市時間來示意轉向，但這些措施來得較晚。艾略特的介入表明，激進投資者希望進行更激烈的改革——像Nielsen這樣在高端奢侈品零售商中具有成功執行經驗的人選。

對於自2024年初以來遭受重大損失的投資者來說，故事已經出現兩極：一個受傷的美國業務和一個崛起的國際機器。新任CEO能否在成熟市場保持成本紀律，同時在海外積極擴張，將決定Lululemon是否能重獲投資者信心。

Lululemon的國際基礎並非毫無價值，若領導層果斷行動，解決美國市場份額流失和產品競爭力問題，仍有堅實的復甦基礎。