巴菲特的字母賭注或許實際上是一堂支持蘋果AI未來的大師課

伯克希爾科技轉型背後的謎團

上個季度，沃倫·巴菲特和伯克希爾哈撒韋做出了一個令人驚訝的舉動：他們首次購買了Alphabet(NASDAQ: GOOG)的股票，這標誌著他們首次進入純科技領域的投資。同時，這家企業集團持續有條不紊地退出蘋果(NASDAQ: AAPL)，出售了近4180萬股——約佔第二季度持倉的14.9%，價值約94億美元。

表面上看，這似乎代表巴菲特正在放棄他對科技的抗拒立場，並拋棄了他的皇冠珠寶。但深入挖掘，卻展現出完全不同的故事。

雙子星- Siri的聯盟改變一切

真正的突破來自彭博社揭露的消息，這是伯克希爾的投資團隊可能早已知道的：蘋果和Alphabet剛剛簽署了一份具有里程碑意義的AI合作協議。蘋果將每年支付Alphabet$1 十億美元，以授權Gemini——Alphabet的大型語言模型，來增強Siri的能力。

這不僅僅是一份普通的交易。它是蘋果針對其AI差距的戰略性回應。儘管競爭對手在生成式AI領域已經領先，但Siri曾經落後。通過利用Gemini的強大能力，Siri終於可以提供現代用戶期待的摘要、規劃和複雜任務處理。而且，令人驚訝的是：蘋果的定制版本在私有蘋果伺服器上運行，既保障了數據安全，又能利用Alphabet的LLM基礎設施。

從投資角度來看，巴菲特對Alphabet的購買變得更加清晰。他並不是在放棄蘋果——而是在同時進行對沖和放大自己的押注。通過持有Gemini的供應商，他是在押注推動蘋果AI復甦的核心技術。

蘋果減持並不代表放棄

是的，伯克希爾將其蘋果持股從2023年底的50%縮減到現在的略高於21%。但考慮到背景：即使在賣出價值94億美元的股票後，蘋果在同一季度的市值仍因股價上漲而增加了32億美元。這並不是對蘋果失去信心——而是基本的投資組合再平衡。

蘋果仍然是伯克希爾最大的持股。巴菲特多次讚揚蒂姆·庫克和公司的護城河，並公開表示他永遠不會完全清空這個持倉。此次縮減很可能由兩個因素驅動：

估值問題：蘋果的市盈率為37，對於一家增長較慢的公司來說，這是一個較高的溢價。雖然這種穩定性溢價是值得的，但股價已經被拉得過高。

集中風險：將50%的股票集中持有在一家公司，即使是像蘋果這樣的堡壘，也是不合理的投資組合建設。即使是“設定好就忘記”的投資者，也需要定期再平衡。

近期，蘋果股價因強勁的iPhone銷售而走高，尤其是iPhone 17在中國的熱銷和美國市場的強勁需求。這一表現支持了巴菲特此次縮減是戰術性調整，而非戰略性轉變的說法。

投資Alphabet就是投資蘋果的未來走向

伯克希爾投入的43億美元到Alphabet，並不是轉向科技的信號，而是對蘋果未來基礎設施的精準投資。通過持有蘋果平台(和推動其下一階段增長的AI引擎)Alphabet/Gemini(的股份，巴菲特正在進行一個高明的押注。

他也在追隨自己長期表達的遺憾：希望自己能早點投資Alphabet。這家公司符合他的標準——具有持久的競爭優勢、理性的管理團隊、強勁的自由現金流，現在還與全球最有價值的品牌之一建立了深化合作。

結論：這個投票是雙向的感謝

巴菲特在第三季度的舉動並不矛盾，而是互補的。Alphabet的購買證明了蘋果戰略方向的正確性，而蘋果的縮減則反映了謹慎的投資組合管理。通過持有這兩家公司，並理解Gemini將如何推動Siri的復興，伯克希爾已經布局，無論你將此視為科技股還是消費科技股，都能從中受益。

蘋果並未失去巴菲特的信任。它只是多了一個合作夥伴——一個巴菲特現在有財務利益支持的夥伴。