12月26日這天，以太坊市場迎來了一波不小的衝擊。衍生品交易所裡堆積的頭寸集中爆發，整個市場的期權到期規模創下歷史紀錄——285億美元的合約同步結算，其中以太坊就佔了60億。

看起來數字不大？換個角度想，這意味著什麼呢？巨量持倉集中交割通常會攪動價格。特別是當大量看跌期權堆在$2,200到$2,900這個區間時，只要價格在$2,700-$2,900之間結算，空頭就賺了。市場波動性陡然拉升，短期內誰也說不準下一步走向。

更扎心的是機構資金的態度。美國現貨以太坊ETF已經連續兩個月在流出，30日淨流入的移動平均線徹底翻綠了。換句話說，那些大機構現在不太想買了。這種邊際轉變對價格支撐作用最直接——結構性買盤力量在削弱，市場對資金動向的反應越來越敏感。

加上眼下正處聖誕至新年的假期檔，歐美交易員普遍休息，流動性本身就疲軟。大宗交易容易產生衝擊成本，小資金也容易被波及。種種因素疊加在一起，這幾天行情確實需要多留意。