聯邦利率降息預期推動美元走低，金價飆升至新高

美元指數 (DXY) 週五回落至1.5週以來的最低點，收盤下跌0.08%。美元疲軟主要受到市場對聯邦儲備局將於12月9-10日FOMC會議上降息的預期激增所推動。掉期市場已大幅調整這一預期，目前的定價顯示有83%的機率會降息25個基點，較一週前的30%大幅攀升。

此外，關於聯準會主席人選的報導也為美元帶來額外阻力。市場認為凱文·哈塞特是接替鮑威爾的有力候選人，哈塞特被視為鴿派政策倡導者，可能會延續寬鬆的貨幣政策。這一消息引發對聯準會獨立性的擔憂，因為哈塞特被認為支持現任政府偏好較低利率的立場。同時，週五股市的強勢進一步削弱了美元的避險需求。

聯準會何時降息？市場信號指向12月行動

降息的預期正在重塑主要貨幣對的匯率動態。EUR/USD微升+0.05%，歐元穩定而美元走弱。支撐歐元走強的因素包括歐元區通脹數據的混合信號：10月一年期通脹預期意外上升至2.8%，高於前值的2.7%，而德國11月CPI年增率加快至+2.6%，為九個月來最大月度增幅。這些數據反映出歐洲央行偏鷹的政策立場，儘管如此，市場仍預期聯準會可能會採取行動。德國10月零售銷售月比下降-0.3%，而預期為+0.2%，這一看空因素限制了歐元的漲幅。

日元在日本經濟數據超出預期的背景下展現韌性。USD/JPY下跌-0.12%，10月工業產出月增1.4%，零售銷售增長1.6%，為五年來最強。東京11月CPI持平於+2.7%，符合預期。然而，日本勞動市場出現裂痕，失業率持平在2.6%，未如預期下降至2.5%，就業與求職比率也略微放緩至1.18。這些較為疲軟的勞動指標抑制了日元的上行動能，但市場仍預計12月日本央行有59%的機率會升息。

黃金與白銀反彈，降息何時成為市場現實？

週五，黃金和白銀在預期聯準會近期降息的推動下大幅上漲。12月COMEX黃金期貨收盤上漲+53.10點 (+1.27%)，創下兩週新高，而12月白銀期貨則上漲+0.639 (+1.27%)，現貨白銀則達到每盎司56.46美元的歷史新高。降息預期推動投資者將資金轉向貴金屬作為對抗通脹和價值存儲的工具。

除了貨幣政策預期外，黃金還受益於央行積累的動能。中國人民銀行10月黃金儲備擴增至74.09萬盎司，連續第十二個月增加。2024年第三季度，全球央行購買了220公噸黃金，比上一季度增長28%。烏克蘭和平前景的不確定性和美國關稅政策的持續不確定性，為金銀市場提供避險支撐。另一方面，中國白銀供應緊張，上海期貨交易所庫存降至十年來最低水平，進一步支撐白銀價格。

然而，週五股市的強勢削弱了傳統避險需求，加上芝加哥商品交易所出現意外技術故障，擾亂了金屬期貨和期權交易，也對行情構成阻力。此外，烏克蘭衝突解決前景的改善也緩和了一部分避險需求。自10月中旬高點以來，黃金和白銀ETF持倉都已下降，並在10月21日達到三年高點後出現回落，顯示近期有部分獲利了結壓力。