美光週一的反彈反映了更深層的記憶體供應動態

催化劑：AI 驅動結構性需求轉變

美光 (NASDAQ：MU) 週一延續上漲動能，建立在週五大幅漲幅的基礎上。背後的故事不僅僅是循環性——而是根植於重塑半導體格局的基本供需失衡。

核心驅動因素：大規模部署人工智慧需要比傳統伺服器配置多得多的記憶體基礎設施。研究指出，AI 支援的伺服器大約需要標準記憶體容量的兩倍，特別是三倍的 DRAM——正是美光的運作範圍。這種架構需求使分析師越來越將其視為多年的結構性利多，而非暫時的市場反彈。

為何供應限制如今尤為重要

上週，DRAM 價格動態出現明顯轉變，市場觀察者指出供應緊張日益加劇。高帶寬記憶體 (HBM) 需求加速，數據中心為滿足 AI 計算需求而競相擴展，同時壓縮了 DRAM 的配置。這種雙重供應壓力與美光 2026 年 12 月 17 日的財報同步出現。

供應故事之所以重要，是因為毛利率直接取決於定價能力。隨著庫存緊縮，美光獲得了談判優勢。一個關鍵指標是：分析師現在模型預測，2026 年初 DDR DRAM 的毛利率可能超越 HBM——這是幾個月前許多人認為不可能的逆轉。

分析師共識反映信心

多個研究團隊在週一早上獨立驗證了這一論點。瑞銀維持買入評級並設定$275 目標價，指出供應緊縮支持毛利擴張。Susquehanna 和 Bernstein SocGen 分別將目標價上調至$270 和$300 。美國銀行的評估則暗示，潛在的上行空間超越單一季度的超額表現。

美銀分析師特別建模了記憶體乘數效應：如果美光在 AI 伺服器配置主導新部署時捕捉到溢價，則每台伺服器的總毛利可能超過目前的 3 倍。這種情景意味著，長期盈利增長 29% 的共識預測可能偏保守。

週一的敘事

週一的持續強勢反映了對週五行情的驗證。市場並未回撤，而是透過新一輪分析師評論進一步鞏固了這一論點。供應緊張、定價能力與結構性需求的匯聚，形成了一個罕見的共識——當機構投資者同步調整持倉時，股價便會受到推動。

這是否代表一個持續的 AI 驅動記憶體週期的早期階段，仍是進入財報季的核心問題。