Alphabet的太空投資組合可能在2026年帶來巨額回報：為何投資者錯過了這個角度

被忽視的估值機會

當華爾街專注於 Alphabet 的 AI 能力和 Waymo 的 robotaxi 夢想時，少數投資者注意到該公司最具爆炸性短期催化劑：其在 SpaceX 的持股。這一單一持倉在 SpaceX 於 2026 年底可能上市時，將大幅提升公司投資組合的價值，預計超過 $100 億美元——這將從根本上重塑市場對 Alphabet 多元資產基礎的估值方式。

數字令人震驚。2015 年，Alphabet 投資了 $900 百萬美元於 SpaceX，當時這家航天公司估值約為 $12 億美元。如今，二級市場交易將 SpaceX 定價為 $800 億美元，CEO Elon Musk 也公開表示其目標是為 IPO 定下一個 1.5 兆美元的估值。在那個估值下，Alphabet 7% 的持股價值約為 $105 億美元——相較於原始投資，回報率超過 11,000%。

為何 SpaceX 的 IPO 現在如此重要

SpaceX 不再是一個投機性企業。該公司已經轉型為一個多元化的營收產生機器，擁有多個盈利中心。今年，該公司發射了超過 100 架火箭，其中超過 70 架用於部署 Starlink 衛星星座。該網絡目前服務超過 800 萬全球用戶，涵蓋 150 個市場，包括約二十家依賴該服務進行機上連接的航空公司。

Starlink 業務尤為值得注意，因為它在偏遠和服務不足的地區運營，這些地區傳統寬頻基礎設施尚未建成。這種全球範圍，加上來自訂閱用戶的穩定每月經常性收入，為 SpaceX 提供了穩定的財務基礎，讓公開市場投資者感到吸引。

除了衛星之外，SpaceX 也通過為美國政府機構和商業客戶提供發射服務來產生大量收入。其可重複使用的火箭技術大幅降低了發射成本，形成了對傳統航天承包商的競爭壁壘。公開市場通常會獎勵這些經常性收入模式和結構性成本優勢——使 SpaceX 成為一個具有吸引力的 IPO 候選。

Alphabet 更廣泛的太空生態系統布局

SpaceX 只是 Alphabet 太空投資策略的亮點。該公司已經整合了一系列互補的太空技術投資，可能產生顯著的跨業務協同效應。

Alphabet 擁有 Planet Labs 10% 的股份，這是一家專注於地球觀測數據的衛星影像公司。兩者共同推動 Project Suncatcher，一個雄心勃勃的計劃，旨在測試軌道數據中心——由太空中的直射陽光供能，並具有內建冷卻優勢。兩顆原型衛星將於 2027 年發射，以驗證這一概念。這個合作展示了 Alphabet 如何將太空基礎設施視為不僅僅是獨立的業務，而是其更大雲端和數據生態系統的基礎技術。

公司還持有 AST SpaceMobile 的股份，該公司已開發出能讓衛星網絡直接連接標準智能手機的技術。這縮小了陸地與太空連接之間的差距，擴展了衛星網路服務的可用市場。

將太空策略與核心競爭力相連

這些太空投資並非隨意的賭注。它們與 Alphabet 在雲端基礎設施、人工智能和全球連接方面的既有優勢相契合。Google Cloud 已經通過開發專有的 Tensor Processing Units (TPUs) 和 Gemini 語言模型，定位為企業 AI 領導者。由太空公司提供動力的軌道基礎設施，可能解鎖計算服務的新用例——想像一下，位於太空中的 AI 處理農場，擁有無限的太陽能和自然冷卻環境。

同樣，Starlink 的全球覆蓋解決了 Alphabet 服務的一個關鍵痛點：在偏遠地區觸及人口，這些地區的傳統網路基礎設施稀少。這形成了一個良性循環，使 Alphabet 的軟體和服務能夠觸及新的客戶群，同時太空基礎設施投資也增強了公司的戰略定位。

更大的 Alphabet 敘事

投資者常將 Alphabet 分類為搜尋和廣告公司，但這一框架逐漸忽略了公司的轉型。Google 仍然掌握約 90% 的全球搜尋市場，產生大量現金流，用於支持跨越多個技術前沿的長期布局。

該公司的 robotaxi 部門 Waymo，已經超過 45 萬次每週付費搭乘，並擴展到東京和倫敦等新市場。量子計算由公司旗下的 Willow 晶片代表，正推進錯誤更正——這是該領域的一個關鍵障礙。Google Cloud 的增長也在加速，企業客戶在構建 AI 應用。

這些業務——Waymo、量子、雲端——都已獲得大量投資者關注。而尚未受到充分關注的是該空間投資組合，預計在未來 12-18 個月內，可能帶來超過 100 億美元的意外之財。

估值與投資論點

Alphabet 目前的預期市盈率約為 27 倍 2026 年分析師預估。對於一個在 AI 轉型中，並從搜尋中產生主導現金流的公司來說，這個估值看起來合理但不奢侈。然而，待定的 SpaceX IPO 帶來了重大選擇權，許多模型未能充分反映。

投資理由歸結為：投資者以合理的倍數，獲得了 Alphabet 的世界級 AI 基礎設施、雲端增長引擎和新興的 robotaxi 業務。太空投資組合——尤其是 SpaceX 持股——的價值幾乎被視為微不足道，儘管它即將實現巨大的價值。

對於那些對更廣泛科技轉型敘事感到舒適，並希望投資於連接地球與太空基礎設施的公司，Alphabet 的短期催化劑與長期選擇權結合，為我們邁向 2026 年提供了一個引人注目的機會。