特斯拉對福特：誰贏得電動車比賽？

特斯拉的優勢：從實力出發

特斯拉在2025年成為電動車市場中唯一盈利的企業——這在競爭對手資金流失的情況下是一個關鍵的區別。儘管銷售面臨阻力，(根據凱利數據顯示Cybertruck交付量落後預期)，公司仍然保持結構性優勢：垂直整合、大規模車隊產生AI訓練數據，以及通過 robotaxi 技術實現盈利的明確路徑。

真正的故事不在於當前銷售，而在於未來的選擇性。如果特斯拉的全自駕（(FSD)）和 robotaxi 夢想成真，估值上升空間巨大。計劃於2026年推出的Cybercab代表著一個全新的收入來源。更重要的是，現有的特斯拉車主可能成為自主駕駛服務的潛在客戶——公司已經擁有分銷渠道。

福特的困境：空著口袋追趕

福特的電動車困境是結構性的，而非周期性的。公司在2025年前九個月的Model e部門虧損了37億美元，而盈利的Ford Pro商用車部門則產生了74億美元的收入。這個數字非常殘酷：福特需要電動車來長期生存，但今天卻負擔不起轉型的成本。

福特CEO吉姆·法利（Jim Farley）承諾到2027年推出價值3萬美元的皮卡車，展現了雄心，但忽略了時機問題。根據凱利數據，福特的F-150 Lightning在前九個月僅交付了23,034輛——同比僅增長1%。與此相比，特斯拉Cybertruck交付了14,416輛（儘管下降了38%），當你考慮到特斯拉的盈利能力與福特的虧損，差距就更大了。

F-150 Lightning的表現不佳令人痛心，因為皮卡車一直是福特的傳統強項。然而，市場在目前的價格點和產能規模下並不買單。

核心風險差異

兩家公司都押注於變革性技術。特斯拉的風險在於：robotaxi的普及不如預期或需要更長時間。福特的風險在於：未能取得有意義的電動車市場份額，從而破壞公司的相關性。

這個區別很重要。特斯拉是在現有盈利基礎上建立新業務；福特則在一個虧損的細分市場投資數十億美元，而其現金牛(內燃機車輛)持續縮減。前者是進攻，後者是防守。

對於能接受波動的投資者來說，特斯拉的有機增長路徑和明確的催化劑比福特的轉型賭注更具吸引力。凱利數據證實需求仍落後於兩家公司的預期，但特斯拉在電動車盈利的道路上比福特更為清晰。

總結

汽車行業的電動車轉型並未結束——銷售可能未達預期，但它仍是唯一的增長板塊。問題在於誰能在轉型過程中獲取價值。特斯拉的盈利能力、數據優勢和 robotaxi 預研管道使其成為更有利的投資選擇。福特則面臨更長、更昂貴的轉型，成功的不確定性較低。