為何記憶體晶片需求或將決定AI的下一篇章

沒有人在談的供應鏈故事

當所有人都專注於晶片巨頭如 Nvidia (NASDAQ: NVDA)、Broadcom (NASDAQ: AVGO) 和 Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) 時，一個較為低調但同樣具有爆炸性潛力的機會正在醞釀中。美光科技 (NASDAQ: MU) 的股價今年已上漲175%——但它仍明顯未出現在大多數投資者的雷達中。原因何在？大多數人尚未將 AI 的爆炸性成長與這些強大處理器實際需要思考時發生的事情聯繫起來。

這裡被忽略的事實是：所有推動資料中心的尖端 AI 處理器都需要同樣關鍵的東西——記憶體。大量的記憶體。

理解支撐 AI 基礎設施的兩種類型的電腦記憶體

要了解美光的地位，你需要掌握現代系統中各種類型的電腦記憶體是如何運作的。

儲存記憶體 (非揮發性)
這是永久的金庫。想像固態硬碟 (SSD) 和傳統存儲解決方案，即使電源消失，資料仍能完整保存。你的作業系統、應用程式，一切都能在關機後存活。美光為全球企業和資料中心生產這些解決方案。

RAM (揮發性記憶體)
真正的核心所在。SDRAM (同步動態隨機存取記憶體) 是大腦的暫存區——在你的裝置積極處理資訊時，暫時存放資料。更多的 SDRAM 意味著你的系統可以同時處理更多資料。關機後，這些資訊就會蒸發。

資料中心——本質上是數千個處理器網絡——面臨著與你的筆記型電腦相同的記憶體瓶頸。這裡變得有趣了：更強大的 AI 處理器需求指數級增加的記憶體容量。這不是線性關係，而是指數級的。

令人驚訝的定價力量

根據 PC Part Picker 的數據，SDRAM 價格在過去一年內飆升超過130%。然而，需求並未放緩，反而加速。

在美光截至九月的財年中，營收成長50%至374億美元。更棒的是，這其中的26% ($85億) 轉化為淨利潤。這些數字不僅穩健，更展現出真正的、持久的競爭優勢。

分析師的共識是？這只是個開始。

可能持續比預期更長的超級循環

全球 DRAM 市場預計到2032年每年將擴張超過20%，價值可能超過 $450 十億美元$7 。同時，更廣泛的 AI 資料中心市場預計將以28%的年複合成長率持續到2034年。

麥肯錫公司估計，機構在2030年前將投入近 $7 兆美元(於 AI 解決方案。若不在記憶體上投入相應的資金，建構 AI 基礎設施幾乎不可能。

這使得美光與一般半導體週期性公司不同：業界觀察者越來越將此描述為一個「超級循環」——暗示著異常堅挺的定價力量可能持續三到四年，遠超過一般產業週期。同時，存儲技術 )快閃記憶體、SSD( 的需求以每年16%的速度成長，約佔美光營收的四分之一。如果有關存儲供應緊縮的傳聞成真，美光的獲利可能在至少本財年超出預期。

估值與機會不符

美光的預估市盈率不到20倍——對於一個正處於多兆美元 AI 基礎建設建設中的公司來說，這幾乎沒有過度溢價。即使未來定價力量最終回歸正常 )如記憶體市場最終所發生，剩餘的成長空間也足以支撐比市場目前給予的更高的估值。

對於懷疑 AI 市場估值是否已達荒謬水平的投資者來說，美光代表著另一類：一個基礎供應鏈的關鍵角色，其利潤實際上在加速，而非放緩。

被忽略的故事不是 AI 是否會持續成長，而是理解當每個人終於意識到，沒有可靠且豐富的記憶體基礎設施，現代 AI 無法運行，哪些公司將最受益。