稀土供應鏈獨立性：美國稀土如何重塑關鍵材料策略

全球稀土市場的重塑正迅速加快。美國稀土 (NASDAQ: USAR) 已經通過獲得英國批准其 $100 百萬美元收購 Less Common Metals (LCM) 的最終監管障礙，預計交易將於第四季度完成。這筆交易遠不止是一宗傳統的併購案——它解決了西方供應鏈中的一個關鍵脆弱點，隨著地緣政治緊張局勢日益升高，這一問題變得越來越迫切。

在重塑的稀土格局中的戰略定位

這次收購之所以特別具有重要意義，是因為 LCM 的獨特市場地位。該公司成立於1992年，總部位於英國柴郡，擁有一個獨特優勢，即是中國以外唯一能夠商業規模生產輕重稀土永磁金屬及合金的生產商。這一稀有的市場地位反映了當前行業的碎片化狀況，行業加工能力仍然高度集中在亞洲。

通過整合 LCM 已有的運營，USAR 能立即獲得釹鐵硼 (NdFeB) 金屬和帶鋼合金的成熟生產基礎設施。這些材料是用於航空航天、半導體、國防系統、汽車平台、電動車、可再生能源系統和工業應用的高端磁鐵的基礎。這種產能的地理多元化正是西方經濟體所缺乏的。

交易結構與成長資金

根據協議條款，USAR 將支付 $100 百萬美元的現金，並向 LCM 股東發行 6.74 百萬股普通股。這一結構同時伴隨著來自現有股東的 $125 百萬美元股權投資，為 USAR 提供了大量資金，以加快其擴展計劃。

公司同時在奧克拉荷馬州斯蒂爾沃特開發一座新型磁鐵燒結製造廠，旨在實現每年 5,000 噸的產能。LCM 的加工金屬將直接供應給該廠，打造一個整合的垂直產能，這在美國已經缺失了數十年。

解決結構性供應鏈脆弱性

這筆交易的背景遠不止企業策略層面。美國政府越來越擔心對中國在稀土加工領域的主導地位的依賴。近期，政府促成了一個價值 14 億美元的公私合夥計劃，涉及 Vulcan Elements 和 ReElement Technologies (美國資源公司子公司 NASDAQ: AREC)，旨在多元化加工途徑。ReElement 專注於將回收的磁鐵、電子廢料和礦石濃縮物轉化為高純度稀土氧化物，而 Vulcan 則專注於將這些氧化物轉化為可用的金屬和成品磁鐵。

USAR 與 LCM 的結合模仿了這一整合策略。通過結合 LCM 已有的產能與 USAR 的美國本土加工基礎設施和磁鐵製造能力，合併後的實體能建立一個全面的國內供應鏈，降低對外國來源的依賴。

對市場獨立性的影響

USAR 董事長 Michael Blitzer 表示：「USAR-LCM 的結合將在美國首次建立稀土金屬生產能力，距離數十年前已經很久了，我們將迅速在奧克拉荷馬州斯蒂爾沃特整合這些產能，以提供我們 5,000 噸磁鐵生產設施的所有原料。」這番話強調，公司不僅是在獲取生產能力，更是在重建一個在北美已經幾乎消失的完整產業生態系統。

LCM 的原料來源能力——既來自礦石也來自回收材料——提供了額外的彈性，支持循環經濟目標，同時降低環境足跡。LCM 的加工專業知識成為一項關鍵資產，因為西方製造商正努力降低供應鏈風險，並建立真正的替代方案來取代現有的外國來源。

這筆交易展現了當代稀土市場競爭日益反映出更廣泛的地緣政治重組，圍繞關鍵材料展開，西方政府積極支持國內整合和垂直一體化，作為政策目標。