SpaceX 的 2026 年首次公開募股股份計劃：15 兆美元估值的真正含義

大局觀：SpaceX 何時上市

這家太空探索公司已正式宣布——將於2026年進行首次公開募股（IPO）。但在此之前，SpaceX 正在計劃一輪私募資金，金額達 $800 十億，旨在為現有員工和投資者提供一些流動性。隨後的全面上市可能將公司估值推升至1.5兆美元，這是一個令人震驚的飛躍，將遠遠超過大多數上市公司。

以此來看，這個1.5兆美元的數字幾乎是公司最近一輪私募市場估值的4倍。

為何現在？AI衛星的賭局

時機並非偶然。SpaceX 創始人埃隆·馬斯克已暗示，通過IPO籌集的資金將用於一個大膽的下一章：在太空中建造數據中心，並以經過改良的Starlink衛星作為基礎。

最終目標？在月球上部署衛星工廠，並在那裡建造電磁軌道炮，以發射面向AI的衛星，無需傳統火箭。SpaceX 旨在將 ">100TW/年 的AI"計算能力送入軌道，將自己定位為全球人工智能服務的提供者。

本質上，這次公開募股是SpaceX轉向太空基AI基礎設施的金融引擎。

SpaceX的引擎：已經在運作的部分

在將這個願景純粹視為科幻之前，請考慮SpaceX在2025年已經取得的成就：

• 超過160次Falcon 9火箭發射——佔全球發射總數的50%以上
• 500次成功的助推器回收著陸，最近的競爭對手(Blue Origin)僅完成一次
• Falcon助推器B1067已完成32次發射與著陸，周轉時間短至21天
• 大約每兩天發射一次火箭的頻率

該公司的Starlink星座目前在軌道上運行超過9000顆衛星，提供寬頻網路和直達手機通信。更大的Starship火箭即將問世，預計將進一步加快部署速度。

另外，SpaceX 正在研發月球著陸器，用於載人任務、太空旅遊，以及前述的軌道AI數據中心。

為IPO定價：1.5兆美元合理嗎？

這是估值引發爭議的地方。先來看歷史背景：

2019年快照： SpaceX的年收入約為$2 十億，私募估值為305億美元。

2025年現實： 目前估計公司年收入約為$15 十億，主要來自Starlink。多數分析師預計未來一年收入將達220億至240億美元，增長率超過50%。

估值計算： 1.5兆美元的IPO將使SpaceX的市盈率達到62-68倍，與六年前私下估值的12.2倍相比，形成了巨大溢價。

這形成了一個矛盾：儘管SpaceX的收入增長似乎從過去的33%年增率加速到今天的50%以上(，但IPO估值仍難以用傳統指標來合理化。大多數太空行業公司的估值僅為銷售額的4倍，然而SpaceX的盈利指標)正EBITDA和多年正向現金流(可能為其提供例外的理由。

結論

當SpaceX的IPO在2026年推出時，投資者將面臨一個選擇：押注於公司已展現的執行能力和月球AI雄心，或對一個超越歷史先例的估值持懷疑態度。該公司通過快速迭代和在商業太空飛行中的市場主導地位贏得了信譽——但1.5兆美元是否合理反映未來潛力，仍是一個未解之謎。