Rocket Lab在萬億美元太空經濟中的戰略地位

商業太空領域正經歷前所未有的擴張。以目前每年約$613 十億美元的估值，產業預測到2035年，整個太空經濟將膨脹至1.8兆美元——根據麥肯錫的分析，這是令人驚訝的三倍增長。這個不斷擴大的機會正在重塑投資格局，為那些有潛力捕捉這一成長軌跡的企業帶來新機會。

市場背景：為何太空基礎建設現在如此重要

這一加速主要來自多個領域需求的增加：實時地球觀測、全球連接基礎設施，以及國家防禦應用，這些都推動衛星部署和太空基礎建設投資。私募資本在過去數十年大量湧入該領域，成熟的企業展示了太空運營的商業可行性。隨著這些系統的規模擴大，提供全方位解決方案的公司——從發射能力到軌道運營——變得越來越有吸引力。

Rocket Lab (NASDAQ: RKLB) 展示了這一趨勢。該公司通過從單一服務轉型為一體化太空生態系供應商，已經打造出獨特的市場地位。截至9月30日，訂單餘額達到11億美元，約47%來自發射服務，其餘則來自太空系統，顯示市場需求的深度支持公司成長的故事。

Neutron：合約擴展的催化劑

Rocket Lab以Electron火箭建立了聲譽，該火箭在小型衛星發射市場佔據主導地位，並且是美國第二常用的太空發射平台(僅次於SpaceX)。然而，Electron的載荷限制——最高300公斤進入低地球軌道——限制了公司在高價值合約上的市場空間。

Neutron中型運載火箭代表了一次技術能力的轉型升級。它能將高達13,000公斤的載荷送入低地球軌道，讓Rocket Lab得以直接與SpaceX的Falcon 9等平台競爭，爭取商業和政府合約，提供每次任務顯著更高的收入。這一技術飛躍將徹底改變公司在市場中的競爭格局。

Neutron的時間表已經做出小幅修正。原本預計年底發射，現在預計公司將在翌年第一季進行首次發射。市場分析師對此延遲的看法較為正面——Stifel稱之為“優先考慮任務成功而非速度”，而摩根士丹利則認為“比起業界的疑慮，更為謙遜”。

被低估的營收引擎：太空系統

雖然發射服務吸引投資者注意，但Rocket Lab的太空系統部門值得更密切關注。該部門負責太空船設計與製造，打造能在低地球軌道至行星間目的地運作的平台，也為航太承包商和政府機構生產專用零組件，並提供任務運營與方案管理。

財務數據展現了令人信服的故事：截至9月30日，太空系統部門產生了近(百萬美元的營收，毛利達到938萬美元。相比之下，發射服務的營收為)百萬美元，毛利為451萬美元。Rocket Lab的火箭設計與太空船工程能力是這個高毛利業務的核心，使公司成為國家安全任務的主要承包商，包括太空發展局的擴散式戰鬥太空架構，用於建立具有彈性的軍事通訊基礎設施。

垂直整合的結構優勢

CEO彼得·貝克的戰略願景是將Rocket Lab轉型為真正的端到端太空運營商——管理從發射載具部署到零組件製造再到軌道運營的整個任務生命週期。這種垂直整合的模式創造了多重收入來源，同時深化客戶關係並建立轉換成本。

公司的政府定位進一步強化了這一策略。作為國防應用的承包商，提供實時通訊與觀測能力，Rocket Lab受益於持續的國家安全支出優先事項，這些支出通常超越市場週期。

多年來的順風

太空經濟的擴張為具備成熟執行能力與可擴展基礎設施的公司創造了一個結構性成長環境。Rocket Lab展現出的成功發射能力、Neutron的擴展載荷能力，以及多元化的營收模式，讓公司有實力把握這一多年的成長趨勢。

這個1.8兆美元的市場機會大約是一個15年的投資論點。在Rocket Lab預計在首次測試發射後的一年內進行三次Neutron任務，加上豐厚的訂單餘額支撐短期營收展望的情況下，該公司似乎已做好準備參與這一擴張。技術能力、市場需求與政府支持的匯聚，為投資者評估太空領域長期成長機會提供了一個顯著的轉折點。