沃爾瑪第三季亮眼業績顯示零售層級結構轉變，行業面臨分裂的消費者需求

零售巨頭的力量較量：巨頭何時與眾不同

最新的零售財報週期描繪出市場動態的鮮明畫面。Home Depot因需求疲軟而失利，Target的可比銷售因交易數下降而受挫，但Walmart則展現了不同的表現——這突顯了在謹慎的消費者環境中，營運卓越和價值導向策略比以往任何時候都更為重要。

分析Walmart第三季的主導地位

Walmart本週公布的財政第三季業績數據超出預期，全面亮眼。總營收達到1795億美元，同比增長5.8%，(以固定匯率計算增長6.0%)，超過市場普遍預期的1771.4億美元。調整後每股盈餘為0.62美元，略高於預期，淨利潤同比增長6.9%。

細節顯示公司獲得競爭優勢的關鍵：美國可比銷售（不含燃料）上升4.5%，由交易數增加1.8%和平均購物金額提高2.7%推動。更值得注意的是，全球電子商務銷售激增27%，得益於門市取貨、送貨服務和市場平台的擴展生態系統。這延續了上一季度的穩定動能，證明數位渠道持續帶來額外成長。

會員收入全球擴張16.7%，而廣告業務則保持加速增長，全球增長53% (包括VIZIO業務)，Walmart Connect在美國的增長也達到33%。客流量方面也呈現令人振奮的景象，全球每週訪客數超過2.7億。

策略轉型：為何Walmart轉往納斯達克很重要

除了強勁的季度業績外，Walmart宣布了一項重要的企業舉措——將股票上市地從紐約證券交易所轉移至納斯達克全球精選市場，同時保持「WMT」股票代碼。儘管官方理由是為了更好地與Walmart的科技導向定位保持一致，但其深層意義更為深遠。

此舉象徵Walmart有意將自己重新定位為一個科技驅動的企業，而非傳統的實體零售商。公司大量投資於AI供應鏈優化、預測分析和個人化購物平台，積極培育科技投資者群體。轉至納斯達克——一個傳統上聚焦創新企業的市場——強化了這一敘事，也可能促進其納斯達克100指數的納入，進而提升流動性和市場能見度。

對比：Walmart與Target第三季的困境

這兩家零售商的差異在最新的季度報告中展露無遺。Target的可比銷售令人失望，收入未達預期，全年盈利預測下調，反映出假日季節消費者行為的擔憂。交易數下降進一步強化了消費者支出受限和價格敏感度升高的趨勢。

Walmart的業績則呈現相反的畫面——收入各部門均有增長，交易數強勁，玩具和服裝等非必需品類別也展現出動能，儘管整體市場仍較謹慎。這種分歧反映了一個基本的市場真理：價值導向的零售巨頭在消費者收緊預算時搶佔市場份額，而偏向非必需品的零售商則面臨結構性阻力。

前瞻指引展現信心

Walmart管理層將2026財年的指引上調，預計淨銷售增長4.8%-5.1%，高於之前預估的3.75%-4.75%，調整後每股盈餘預測為2.58-2.63美元，較之前的2.52-2.62美元有所提升。公司指出資本支出預期約佔淨銷售的3.5%，彰顯持續投資數位基礎建設的決心。

假日季策略凸顯Walmart的競爭優勢：在20美元以下商品大幅擴展折扣，重點推廣玩具、電子產品和家居用品，並延長促銷期程，超越黑色星期五。這種多元策略結合了深層價值傳遞與全渠道便利，通過加快當日配送和擴展送貨選項來實現。

這對零售未來意味著什麼

近期財報的主要啟示是：零售已分裂成兩個截然不同的戰場。贏家在基本必需品和價值傳遞方面展現卓越，或擁有科技驅動的競爭壁壘來區隔市場。隨著Walmart股價在財報公布後上漲超過6%，市場再次展現對這家零售巨頭策略的信心。

對於關注消費者健康指標的投資者來說，Walmart的表現和前景暗示著潛在的穩定性，如果假日季的動能得以展現，還有進一步上行的空間。而轉往納斯達克則顯示管理層堅信公司成長的核心在於科技創新與轉型——這一定位與現代股市的趨勢不謀而合。