數位學習的兩條路：Stride 和 Coursera 如何重塑教育科技的未來

線上教育行業正經歷前所未有的動能。隨著K-12虛擬課程、專業認證、學位提供以及AI驅動的學習平台逐漸成為主流，不同規模的公司都在把握各自的市場機會。Stride, Inc. 和 Coursera, Inc. 代表了兩種根本不同的擴展策略——一個深耕國內K-12及職業培訓，另一個則作為全球平台驅動的訂閱型企業。

推動不同成長引擎的市場動力

兩家公司都受益於相同的結構性轉變：混合式教育的普及、勞動力再技能需求，以及政府對技能發展計畫的支持。然而，它們的收入動能卻講述著不同的故事。

Stride的國內重點： 這家總部位於維吉尼亞的公司在2026財年第一季報告其職業學習部門收入較去年同期成長16.3%，達到2.578億美元，註冊人數增加20%——超越其普通教育部門較為溫和的10.2%成長。該公司多元化的產品組合結合了K-12線上學校、混合式與面對面選項，以及醫療、IT和先進製造等專業職業課程。值得注意的是，Stride推出了免費的一對一ELA（英語語言藝術）輔導，專為二年級和三年級學生設計，彰顯其在可負擔性和社區參與方面的投入——這在家庭越來越重視成本效益、可擴展解決方案，並由數據驅動平台追蹤學習成果的背景下尤為重要。

Coursera的全球規模： 這家總部位於加州的平台在2025年前九個月的消費者部門收入同比增長9%，達到3.707億美元，其中訂閱服務約佔一半收入。該公司的優勢不僅在於註冊人數，更在於其能夠通過本地化定價和綑綁方案來貨幣化學習者，這些方案在國際市場中都能引起共鳴。隨著Coursera Coach等AI驅動工具融入幾乎所有課程目錄，並與ChatGPT整合，該平台正站在生成式AI採用與終身學習的交匯點上。

技術作為差異化因素——也是風險所在

技術執行的差異反映了機會與脆弱性。

在2025年8月推出技術平台後，Stride面臨重大阻力。登入失敗和用戶體驗不佳等性能問題，導致預估比原本少了1萬到1.5萬名註冊人。這一短期挫折已促使下調預估，儘管2026和2027財年的盈利增長預測仍為2%和7.8%。

相較之下，Coursera的技術路線圖正產生可衡量的回報。新增的技能路徑和AI驅動的課程建構器等功能，提升了學習者的參與度和完成率。然而，公司面臨不同的挑戰：企業客戶的淨留存率仍低於100%，顯示預算限制和擴展周期較慢。與AI貨幣化相關的執行風險可能進一步壓縮短期增長，但生成式AI和數位技能再培訓的結構性需求依然強勁。

估值與成長軌跡

過去六個月，Coursera的股價表現超越了Stride，儘管兩者都呈現動能下降的趨勢。在未來12個月的市盈率（P/E）基礎上，Stride相較於Coursera仍有折價——這一估值差距反映了公司執行挑戰與市場對未來獲利能力的預期。

在過去60天內，Stride的盈利預估下調，但修正後的預測仍暗示年度同比改善。Coursera的共識預估則保持穩定，預計2025年和2026年的盈利將分別成長14.7%和16.1%，展現較為樂觀的成長軌跡，支撐其溢價估值。

投資者應如何看待？

線上教育市場持續擴展，受混合式採用、勞動力發展計畫和政府支持推動。Stride專注於美國本土的K-12和職業培訓機會，其商業模式越來越依賴追蹤學習進度的數據分析平台——儘管短期內由於技術執行挑戰，能見度仍受影響。

Coursera則在全球多元化、以訂閱為核心的架構中運作，並結合AI技術，且擁有無債務的資產負債表。持續吸引學習者和對AI相關技能培訓需求的增加，支持其長期發展，但企業支出謹慎也限制了短期的上行空間。

目前，兩者股票皆獲得Zacks Rank #3 (持有)評級。根據動能趨勢與估值動態，Coursera相較於Stride提供更具吸引力的風險回報比，特別適合具有中期投資期限且能承受企業支出波動的投資者。對於價值導向的投資者而言，Stride可能吸引那些願意押注公司解決技術問題並抓住國內職業學習需求的投資者。