三大銀行巨頭有望在2026年蓬勃發展

為何銀行股可能捕捉2026年的最佳機會

隨著利率穩定以及投資銀行活動達到新高，金融業正進入一個對股票投資者特別有利的時期。銀行股，雖然傳統上被視為保守的持股，但越來越被看好作為投資組合的支柱，結合了股息收入與真正的成長潛力。該行業受益於多個積極因素推動，進入明年：短期利率下降擴大貸款利差、資本市場活動復甦，包括前所未有的首次公開募股和交易量，以及正在重塑競爭格局的策略轉型計畫。

高盛：把握IPO與併購熱潮

高盛 (紐約證券交易所：GS) 在資本市場劇烈復甦中，有望成為最大贏家之一。在2022-2023年加息周期中，投資銀行活動長期受到抑制——企業推遲公開募股，交易停滯——但情況已經根本改變。 Renaissance Capital的數據顯示，2025年有196家IPO定價，比前一年成長40%，募資總額達364億美元，同比增長26%。包括Figma、CoreWeave和Circle Internet Group在內的主要上市公司已重返公開市場。

併購市場同樣展現出令人振奮的故事。EY報告顯示，併購交易總量同比激增146.5%，交易者表明持續動能。在高盛最近的財報電話會議中，CFO Denis Coleman透露，該公司季度末的積壓訂單達到三年來的最高水平。這次IPO和併購的繁榮，直接轉化為高盛投資銀行部門更高的手續費和收入，使其能在這一有利趨勢持續加速到2026年時，捕捉超額收益。

摩根大通：建構堡壘應對宏觀逆風

摩根大通 (紐約證券交易所：JPM) 仍是美國銀行業的無可爭議的領導者，管理資產達3.8兆美元——幾乎比美國銀行多50%，且比花旗和富國銀行合計還要大。在Jamie Dimon自2005年以來的穩健領導下，該行展現出在經濟波動周期中管理的無與倫比的專業能力。疫情零利率時代的資本配置策略——有效建立現金儲備以待利率正常化——在2022-2023年利率上升時證明了其關鍵作用。

摩根大通的金融堡壘在2023年地區銀行危機中變得明顯，當時競爭對手資金大量流失，失敗的機構需要救援。其他銀行掙扎之際，摩根大通成功收購了First Republic Bank的資產，進一步鞏固其市場地位。展望2026年，該行預計淨利息收入(不包括市場)將達到約$95 十億美元，儘管利率逐步正常化，仍約有3%的成長。強勁的資本市場活動應有助於其主導的投資銀行業務，隨著時間推移，創造多重收入擴展的途徑。

花旗：轉型釋放潛藏價值

花旗 (紐約證券交易所：C) 在CEO Jane Fraser的全面重塑下，展現出引人注目的價值機會。由於運營複雜性和監管挑戰，歷來在股東權益回報率方面落後於同行，但該行正進行結構性變革：精簡管理層、裁減盈利較低的部門、優化成本結構。對墨西哥Banamex的戰略性剝離——持股25%，估值23億美元，餘下部分計劃於2026年公開募股——展現了其對轉型的承諾。

最令人著迷的是，花旗的交易市淨率為1.14倍有形帳面價值，較JPMorgan Chase (3.03x)和高盛 (2.56x)大幅折價。這一估值差距反映市場對轉型的懷疑，為價值投資者提供了潛在的非對稱機會。隨著重組措施的推進和運營效率的提升，市場可能會將該股重新評價接近同行的估值。此外，花旗雄厚的投資銀行能力，使其能在2026年預期的資本市場活動激增中扮演重要角色，隨著轉型的成熟，還有額外的上行空間。

2026年銀行股的投資理由

這三家機構展現了不同的超越表現路徑：JPMorgan的防禦堡壘、高盛的資本市場槓桿，以及花旗的轉型價值創造。它們共同為投資組合提供多種途徑，讓投資者得以接觸塑造金融市場的有利結構性趨勢。利率穩定、投資銀行活動復甦以及企業策略行動的結合，應該對那些在2026年前布局優質銀行集團的投資者來說，是一個良好的前兆。