Sarepta 26.4% 漲幅背後：最新財報對投資者的啟示

最近的價格走勢及其觸發因素

在過去一個月中，SRPT股價上漲了26.4%，顯著超越了大盤指數的漲幅。這一漲勢並非空穴來風——它緊隨公司第三季度財報的公布。然而，在表面漲幅之下，藏著一個更為複雜的圖景，值得我們更深入地分析。

第三季業績分析：Sarepta的表現

Sarepta Therapeutics 2025年第三季度的業績喜憂參半。在盈利方面，公司公布調整後每股虧損0.13美元，未達到Zacks普遍預期的每股0.01美元。與去年同期的調整後每股收益0.43美元相比，這是顯著的惡化。GAAP虧損達到每股1.80美元，而去年同期則盈利0.34美元，出現了重大逆轉。

然而，收入則呈現不同的情況。總銷售額達到3.994億美元，同比下降約15%，但仍高於市場普遍預期的3.526億美元。這一收入超預期為投資者情緒提供了一些支撐，儘管盈利指標有所削弱。

收入構成拆解

PMO療法推動產品銷售

產品收入同比收縮14%，達到3.700億美元。在此類別中，公司的三款PMO療法合計銷售額為2.385億美元，較去年同期下降4%，但仍超過$225 百萬的市場預期和內部預測的$220 百萬。

Elevidys：複雜的故事

Elevidys的銷售額為1.315億美元，較去年同期大幅下降27%。主要原因是SRPT在2025年6月決定停止向非行走患者出貨，原因是安全性問題。儘管面臨這一阻力，該產品仍然超出分析師預期的$107 百萬和內部預估的$120 百萬。

合作收入，主要來自羅氏的供應安排，總計2,930萬美元，同比下降22%，原因是本季度出貨的製造量減少。

費用狀況與策略調整

調整後的研發支出增加至2.065億美元，同比增長3%，SRPT增加了前期投資和里程碑支付，以推動其產品線的發展。相反，調整後的銷售、一般及行政費用下降23%，至7700萬美元，這是7月啟動的重組計劃的直接結果。

管理層的未來展望

對於2025全年，Sarepta維持其對Elevidys針對行走患者的年收入至少$500 百萬美元的指引。公司預計第四季度的輸注量將持平或略有下降，原因是市場持續受到干擾以及季節性因素。

預計第四季度的調整後SG&A和研發費用總計將達到4.20億至$430 百萬美元，全年預測約為18.6億美元，(包括向Arrowhead Pharmaceuticals支付的第二個DM1項目的$200 百萬美元里程碑付款)。三款PMO療法預計在2025年的銷售額約為$900 百萬美元。

值得注意的是，SRPT尚未量化近期報告的患者死亡事件可能對Elevidys未來銷售的影響。

分析師評價與估值指標

財報公布後，最新的預估修正在過去一個月內呈現下行趨勢，普遍預期下調了-10.82%。這一下行動與股價近期的上漲形成對比。

Zacks的VGM評分系統提供了有價值的見解：

• 成長分數：F (弱)
• 動能分數：F (弱)
• 價值分數：C (中等20%的價值投資者)
• 綜合VGM分數：F

SRPT目前擁有Zacks Rank #3 (持有)，表示未來幾個月的短期前景較為中性。

與行業同儕的比較

在醫療-生物醫學與基因行業中，表現喜憂參半。與之類似的公司Bristol Myers Squibb (BMY)，在同一個月期間內漲幅為5.8%。

BMY最近一季(截至2025年9月)的財報顯示，營收為122.2億美元，同比增長2.8%。公司每股盈利為1.63美元，較去年同期的1.80美元有所下降。當季每股盈利指引為1.65美元，暗示同比下降1.2%。在過去30天內，BMY的普遍預估上調了0.6%。

Bristol Myers擁有Zacks Rank #3 (持有)，且VGM得分為A，這使其在估值指標上更具優勢。

投資者的結論

Sarepta的26.4%的月度漲幅超越了大盤，但基本面仍面臨挑戰。盈利質量惡化、預估修正下行以及前瞻指標疲軟，提醒投資者需保持謹慎。儘管收入超預期提供了短暫支撐，但盈利不及預期以及Elevidys相關的高風險，仍值得投資者慎重考慮是否增加持倉。