寒潮推動天然氣期貨攀升至8個月高點，供需轉變引發市場關注

天氣推動劇烈反彈

天然氣期貨在星期五經歷了重大突破，1月NYMEX合約收盤上漲6.41%，達到8.5個月來的最高點。此次反彈由氣象預報推動，預測美國主要人口中心的氣溫將大幅低於正常水平。商品天氣集團的氣象模型顯示，特別是在12月初預計的東北部和五大湖地區，氣溫將出現明顯降溫，預測未來數週將持續寒冷。這一氣溫下降預計將顯著增加取暖燃料的需求，這是該商品傳統的需求推動因素。

產量持續接近歷史高點

在供應方面，強勁的產量數據對價格升值形成阻力。能源資訊管理局在11月上調了2025年的產量預測，預計每日產量為107.67億立方英尺（bcf），較9月的預估106.60億立方英尺（bcf）增加1.0%。目前的產出動態顯示，星期五美國低於48州的產量為113.4億立方英尺/天，同比增長8.3%，接近歷史高點。這一產量激增得益於積極的鑽探活動，截至11月底，天然氣鑽井平台數量達到2年來的高點130台，較9月的4.5年低點94台有所回升。

需求狀況呈現混合信號

區域天然氣需求達到98.6億立方英尺/天(同比增長9.2%)，液化天然氣出口端流量約為18.5億立方英尺/天，較上週增加4.4%。電力生產提供次要支撐，截止11月15日當週，美國電力產出同比上升5.33%，達75,586 GWh，並在過去52週內較去年同期增加2.9%。

儲存水平顯示供應充足

每週庫存數據對多頭來說傳遞出複雜訊號。能源資訊管理局報告稱，截至11月21日當週，天然氣庫存減少11億立方英尺，超出市場預期的9億立方英尺的減少，但仍低於過去5年的每週平均減少25億立方英尺。截止11月底，累計庫存比去年同期低0.8%，但比5年季節性平均高出4.2%，顯示供應充足。歐洲儲存情況較為緊張，截至11月26日，天然氣儲存容量為77%，低於同期5年平均的88%。

市場展望

當前環境反映出結構性產量強勁與季節性需求週期之間的相互作用，天氣模式已成為短期內價格的主要決定因素。