美元走強會持續嗎？聯準會利率展望與日圓走弱推動貨幣變動

美元指數(DXY)攀升至一週高點，漲幅為+0.18%，主要受到日圓走弱和對未來聯準會政策的鴿派信號推動。今日的交易凸顯市場面臨的一個關鍵問題：當聯準會考慮下一步措施時，美元匯率是否會上升？答案取決於經濟信號的複雜交互作用以及央行預期的轉變。

美元在經濟數據混雜中站穩腳跟

紐約聯邦儲備銀行總裁約翰·威廉姆斯今日發表了出乎意料的樂觀評論，表示近期數據看起來“相當令人鼓舞”，就業數據沒有出現惡化跡象。他的言論提振了美元，但他也指出“沒有緊迫性”進行進一步的聯準會降息，這為美元下一週或近期的升值時間點帶來不確定性。威廉姆斯預計今年美國GDP增長1.5%至1.75%，並預期2026年會加速。

然而，美國密歇根大學修正其12月消費者信心指數下跌0.4點至52.9，遠低於預期的53.5上修，對美元的漲勢構成阻力。同時，密歇根大學的1年期通脹預期從4.1%微升至4.2%，使聯準會的政策決策更加複雜。美國11月成屋銷售月增0.5%，達到9個月高點413萬套，但仍低於預測的415萬套。

股市的強勢限制了美元的上行空間，而聯準會的流動性操作——包括從上週五開始的每月購買1000億美元國庫券——對貨幣形成了壓力。目前市場預計1月27-28日的FOMC會議只有20%的機率會降息25個基點，顯示市場對美元升值或降息的預期有限。

特朗普的聯準會主席人選蒙上陰影

影響美元前景的一個重要變數是特朗普總統預計在2026年初選擇的聯準會主席人選。彭博社報導，國家經濟委員會主任凱文·哈塞特被視為最有可能的人選，也是潛在候選人中最鴿派的一位。鴿派主席可能會削弱美元的走強，因為市場預期將調整對緊縮貨幣政策和升息的預期，而非升息。

歐元因經濟疲弱與財政擔憂而下挫

歐元兌美元下跌0.04%，跌至一週低點，因歐元區經濟數據令人失望。德國11月生產者物價同比下降2.3%，幅度超出預期的2.2%，為20個月來最差。更重要的是，德國1月GfK消費者信心指數暴跌3.5點，至-26.9，創下1.75年來新低，遠低於預期的-23.0。

這些疲弱數據對歐洲央行的鴿派立場構成壓力，進而影響歐元。此外，德國宣布計劃在2026年增加近20%的聯邦債務銷售，達到創紀錄的5120億歐元$40 (billion$601 ，引發歐元區的財政擔憂。市場目前預期2月5日的政策會議不會降息25個基點，反映出央行可能維持穩定或偏鴿的立場。

儘管日本央行加息，日圓仍大幅貶值

美元兌日圓上漲1.20%，反映出日圓的劇烈走弱，儘管日本央行今日將利率上調25個基點。BOJ以9比0的投票結果將隔夜拆借利率提升至0.75%，但BOJ行長植田表示對未來升息的步伐持謹慎態度，稱利率調整的速度將取決於經濟和物價狀況。植田預計2026年前半頭的整體通脹率將低於2%。

日圓的貶值伴隨日本政府債券收益率的飆升，10年期日本國債收益率升至26年來的高點2.025%。這一矛盾反映出對日本財政走向的擔憂——共同社週三報導，政府正考慮在2026財年創紀錄的超過120兆日元)(billion$775 預算。11月日本國家CPI按年上升2.9%，符合預期，核心CPI（不包括新鮮食品和能源）為3.0%，亦符合預期。市場預計1月23日的BOJ會議不會升息。

貴金屬在聯準會降息預期下反彈

2月COMEX黃金期貨上漲10.90點)+0.25%(，3月白銀則上漲1.311點)+2.01%(，因為貴金屬受到美國經濟數據走弱的支撐。週四的美國11月核心CPI顯示物價漲幅為4.5年來最慢，而今日的消費者信心修正則顯示需求疲軟。這些發展提振了市場對聯準會進一步降息的預期，傳統上對非收益資產有利。

在對美國關稅和烏克蘭、中東、委內瑞拉地緣政治緊張局勢的不確定性中，避險需求支撐了貴金屬。鴿派聯準會主席人選可能導致2026年貨幣政策放鬆的擔憂，也促使貴金屬受益。央行大量買入黃金提供了額外支撐——中國人民銀行11月增持30,000盎司，儲備達到7410萬盎司，連續第十三個月增加。世界黃金協會報告稱，第三季度全球央行購買了220公噸黃金，比第二季度增長28%。

白銀特別受到庫存緊張的支撐，上海期貨交易所相關倉庫庫存降至519,000公斤，為十年來最低水平。白銀ETF多頭倉位在週二重新攀升至近3.5年來的高點，顯示資金需求再度增加。

然而，美元走強帶來的阻力仍在，DXY指數達到一週高點，並且全球債券收益率升高也對金屬價格形成壓力。今日的BOJ加息和威廉姆斯鷹派言論也抑制了金屬需求，而近期的獲利回吐則在10月創下的高點後壓低了價格，因多頭平倉自10月21日高點以來一直拖累ETF持倉。

美元升息是否會在未來幾週實現，仍是貨幣和商品市場的核心問題，而下一次FOMC會議在1月27-28日，將成為政策方向的關鍵轉折點。