#劳动力市场 看到联准会這一波操作，心裏五味雜陳。連續第三次降息，累計75個基點，表面上看是寬松的延續，但點陣圖那兩個孤零零的數字——2026年和2027年各一次降息——才是真正的信號。這說明什麼？說明联准会已經走到了預防性降息的終點。

還記得2020年那一輪嗎？當時大家都覺得流動性會一直這麼充裕，結果呢？通脹來了，然後就是2022年那場激進加息。歷史不會重演，但總有韻腳。這一次，高盛那句話扎心了——"接下來的責任在於勞動力市場數據必須進一步走弱"。換個角度理解就是：降息的故事講完了，接下來全看就業市場的臉色。

最近的數據其實已經在說話。勞動力成本漲幅跌到3.5%，四年最低；企業裁員升到2023年初以來高點；年輕人薪資還在回調。這看似對抑制通脹有利，但背後是什麼？是經濟韌性在減弱。你看那主動離職率，降到2020年以來最低——人們不敢跳槽了，這得多沒信心啊。

鲍尔講完話，比特幣一度破9.4萬，隨後就回落了。市場的反應很誠實。大家原本期待寬松延續，結果發現联准会其實已經按下了暫停鍵。未來是降息還是進一步收緊，完全取決於勞動力市場能不能繼續"降溫"。這種不確定性，對於任何資產配置來說都是最大的風險。

循環往復，週期輪轉。從2008到2020再到2024，联准会每次都在政策的兩極之間搖擺。這一次會不會不一樣？很難說。但我想起了一句老話——歷史會重復，但永遠不會完全一樣。關鍵是要看清楚勞動力市場這個關鍵變量，它才是決定2025年走向的那張牌。