爲什麼RH的奢侈零售故事可能正在好轉

最近的掙扎是真實的

RH (前身是修復硬件)，近年來面臨重大阻力。這家奢侈家居用品零售商的股票年初至今下跌超過58%，而在過去五年中，其價值已縮水超過一半，而標準普爾500指數上漲了87%。這種明顯的差異反映了公司對房地產市場週期的脆弱性。

數字講述了故事：RH 的收入在 2021 年第三季度達到 $1 億，但在 2024 財政第一季度崩潰至 $727 百萬。更令人擔憂的是，營業利潤率在過去 12 個月的基礎上從超過 20% 壓縮至僅 12%。關於關稅影響的市場不確定性和加劇的競爭使投資者保持觀望，盡管早期跡象顯示出穩定的跡象。

新的綠芽出現

然而，有充分的理由相信RH最糟糕的情況可能已經過去。最近一個季度的收入回升至$899 百萬，表明需求正在逐漸恢復。隨着联准会預計將繼續降息，像RH這樣的與住房相關的股票可能會受益於改善的可負擔性和消費者信心。

更重要的是，RH已開始採取定價措施，以抵消因關稅驅動的成本增加，這一策略應該會逐漸恢復利潤率健康。分析師預測，到2030財年，運營利潤率可能恢復到接近20%，這比當前水平有了顯著改善。

國際擴張：被忽視的催化劑

RH的轉型故事中，最引人注目的元素或許在於其國際戰略。該公司在歐洲的擴張正在加速，僅在最近一個季度，英格蘭的需求就激增了76%。這種地理多元化需要大量的前期投資，但在未來十年可能會釋放出更大的利潤池。

如果RH成功執行其全球增長戰略，同時恢復國內利潤率，那麼收益軌跡可能會相當可觀。分析師預計中期調整後每股收益將實現46%的復合年增長率。在12.8的前瞻市盈率下，估值似乎低估了這一潛力。

結論

RH仍然是一項與住房趨勢相關的週期性業務，但當前環境爲長期投資者提供了一個引人注目的逆向投資機會。利潤恢復的順風、利率動態的有利變化以及早期國際收入的增長組合表明，這家奢侈品家居零售商的投資案例可能遠比近期的股票表現所暗示的更具吸引力。