#劳动力市场 看到摩根士丹利關於2026年牛市的判斷,我腦子裏閃過的是那些年我經歷過的幾個週期。勞動力市場"僅呈溫和疲軟"這個表述,對於活過幾輪熊牛的人來說,其實是個很有意思的信號。



回想2008年金融危機後,勞動力市場那才叫真正的冰封——失業率飆升到10%,企業招聘幾乎停滯。那時候再多的流動性寬松政策都救不了股市。而2015-2016年那波調整,勞動力市場雖然也有壓力,但遠沒那麼極端,最後支撐了後來的反彈。

現在的情況有點像2016年的味道——市場已經消化了一部分壓力,盈利趨勢逐漸顯現,利率環境在調整。關鍵是勞動力市場沒有失控,這就意味着經濟韌性還在。非必需消費品和小盤股被超配,說明市場開始相信需求側的恢復,而不是還在擔心衰退。

但我得實話實說,從歷史來看,這種"溫和疲軟"的判斷最容易出現誤差。2021年我們也聽過類似的論調,結果怎樣大家都知道。前提條件要真正穩定住,2026年的牛市才能從紙面變成現實。現在下注還早,但布局的方向值得關注。
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