當你看到一個代幣的價格 (全部都很差的現在 LMEOW)，你在估值時考慮了多少供應量？

代幣估值回答了這個問題 --> 加密貨幣需要各種指標，因為代幣的行為不像股票：
• 一個正常的代幣經濟餅圖會告訴你供應分佈在公開流通、鎖定分配、解鎖、未來釋放、銷毀之間
• 兩個在“$200m 市值”上的代幣可能具有完全不同的稀釋和流動性現實

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我們目前依賴兩種方法
a) 市值 (MC)
• 默認的“排名”指標，市值 = 價格 × 流通供應量 (公開流通)
• 讓我們了解“市場實際為當前可交易流通量支付的價值”
• 但嚴重低估低流通量代幣的估值 (因為大部分供應被鎖定/未計入)

b) 完全稀釋估值 (FDV)
• 提供一個“如果所有都存在且具有流動性”的視角，FDV = 價格 × 最大供應量
• 迫使投資者思考稀釋，但如果最大供應量遙遠，或釋放不確定，也可能純屬幻想

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@CoinMarketCap 和 @coingecko 都新增了一個中間指標到他們的分析中 --> 鑄造市值 (MMC) / 已發行代幣價值 (OTV)
• MMC/ OTV = 價格 × 總供應量 (鑄造/發行，扣除銷毀)
• 防止估值僅基於流通量 (MC) 或假設的未來代幣 (FDV)
• MMC/ OTV 反映代幣基於目前鏈上已存在的價值

為什麼需要 MMC/OTV
• 許多代幣的流通 (流通量) 和鑄造供應之間存在巨大差距
• 這些代幣在市值上“便宜”，但在FDV上卻超級高估
• MMC/OTV 告訴你一個資產目前基於已發行供應的大小

快速總結
• MC → 公共流通的價值
• MMC/ OTV → 當前已鑄造（鎖定 + 解鎖）所有代幣的價值，排除所有銷毀
• FDV → 最大可能供應量的價值，完全稀釋

通常，FDV ≥ MMC/OTV ≥ MC

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數值範例
假設一個代幣的交易價格為 (• 流通供應量 = 20,000,000
• 已鑄造供應量 = 100,000,000
• 最大供應量 = 1,000,000,000

數學計算
• MC → )× 20m = (• MMC/OTV → )× 100m = (• FDV → )× 1b = $2
相同的代幣和價格，但三個完全不同的估值

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個人想法
• MMC/OTV 對於流通供應被人工縮小的代幣來說，是一個較健康的“現實”反映 (減少“低流通 = 便宜”的錯覺)
• MC 仍然在交易中最重要 $2 只有流通量可以交易$40m

• 不過，如果鑄造供應被鎖定且“不可花費” $2 例如由於治理投票$200m
，MMC/OTV 仍可能產生誤導