#美联储重启降息步伐 聯準會今晚的決策可能遠不只是數字遊戲。

市場盯著降息25個基點這個數字，但真正的重磅炸彈藏在資產負債表這塊地方。12月1日，聯準會官宣停止縮表週期（QT），銀行準備金跌到了緊縮期的歷史低點，結果隔夜融資利率SOFR一再衝破政策利率天花板，說白了就是金融體系開始缺錢了。

關鍵來了——聯準會會不會在今晚正式啟動準備金管理購買（RMP）框架？一旦宣布，就意味著從「縮表」直接反向到「溫和擴表」，這個過程可能要持續到2026年初。

規模是一大懸念。保守派分析師說每月採購350億美元短期國債，年度增量超過4000億。但也有人更激進，認為得每月450億才能真正補上準備金缺口。

這不只是央行玩數字，而是流動性重新湧入金融市場的信號。一旦資產負債表開始擴張，市場會感受到直接的脈衝——這對各類資產的估值邏輯會產生連鎖反應。比起降息本身，這個轉折可能影響更深遠。