比特幣資本流入下滑，儘管價格上漲——看跌背離預示潛在市場……

加密貨幣市場正出現一些令人擔憂的技術信號。比特幣的資金流入持續減少，但價格仍維持在高檔區間。市場分析師 Ali 指出，這種情況與 2021-2022 年期間相似，當時比特幣從高點下跌超過 70%。此外，已實現市值淨頭寸變化顯示，資金流入創下的高點越來越低，而價格則持續創新高。

資金流下滑的解析

比特幣的資金動態與其價格走勢呈現出截然不同的故事。儘管價格仍有韌性，但已實現市值淨頭寸變化指標持續下滑，暗示現有持有者雖然維持倉位，市場中的新增資金投入卻明顯放緩。

區塊鏈分析最新數據也證實這一趨勢。貝萊德首檔比特幣 ETF 已連續五週出現超過 27 億美元的資金淨流出，顯示機構資金大量撤離。這一切發生在比特幣價格接近高點的同時，反映專業投資者無視價格相對穩定，正大幅減少曝險。

資金流下滑與高價位並存，說明市場目前主要是靠現有持有者撐盤，而非吸引新買家。因此，一旦出現大規模賣壓，市場可能因缺乏足夠買盤而迅速下跌。

2021-2022 的回聲——歷史重演？

目前的市場結構與 2021-2022 年比特幣大幅修正前的情況極為相似。當時比特幣在 2021 年 11 月創下接近 69,000 美元的歷史新高，動能指標開始出現高點遞減，顯示儘管價格上升，市場動能卻在減弱。

2021 年底形成的空頭背離，成為隨後下跌的早期警訊。2022 年 3 月美聯儲升息發生在市場高槓桿運作下，引發大量爆倉，導致比特幣進入長達一年的大幅下跌。

比特幣 ETF 在 12 月最後一天出現了 4.2613 億美元的累計資金淨流出，而 12 月本身也是資金大量流出的月份。儘管如此，如今機構基礎設施更為成熟，系統的接受度更高，這與 2021-2022 年的環境有明顯不同，未來或能在一定程度上抵禦最糟糕的下跌風險。

長期持有者逆勢獲利

在資金流減少與機構撤資的同時，長期持有者的倉位持續增加。鏈上數據顯示，短期持有者正在拋售持倉，通常是在虧損狀態下，而長期持有者則持續加碼。

這種模式在比特幣市場屢見不鮮，投資者總是在波動時期逐步建倉。長期投資者在市場波動期「積極累積」的行為，顯示他們堅信比特幣具有長遠潛力，儘管短期內比特幣技術或面臨挑戰。

目前約有 70% 的比特幣流通量由超過六個月未移動資產的地址持有。這種集中意味著可用於交易的流動供給減少。在需求穩定時，有助於支撐價格，但若有大規模長期持有者拋售，則可能對市場產生重大影響。

結論

目前比特幣的空頭走勢反映出與 2021-2022 年熊市時期相同的空頭背離，機構賣盤加速，新資金進入減緩。儘管如此，大型投資者持續累積，以及比特幣生態系統基礎設施的完善，為市場帶來一定程度的防禦力。未來幾週，這波空頭背離將會導致進一步下修還是僅屬短暫盤整，仍有待觀察，因此審慎的風險管理將成為所有市場參與者的重要課題。