2025 是代幣化之年｜觀點

自2017年以來，我一直在撰寫有關數位資產的監管與稅收相關議題，從未想過自己有生之年能寫下這篇文章，尤其還能和我的編輯Max Yakubowski一同完成。那麼，讓我們開始吧……2025年成為美國金融體系以及整個數位資產領域代幣化的突破之年。

總結

• 美國GENIUS法案促使受監管、完全有資產支持的穩定幣誕生；美國主要企業及歐洲、日本、亞洲的全球銀行加速發行，同時從印度到阿聯酋等國家推動主權型或受監管的穩定幣模式。
• 反洗錢標準 (FATF)、美國BSA/FinCEN規則、CARF全球稅務申報 (2027–28) 及美國新經紀商披露規則擴大監管範圍。但跨境落實不均和單邊數位稅制導致監管與稅制不一致。
• 反洗錢、稅務及貨幣政策需求分歧，阻礙全球統一數位支付系統的建立；即使代幣化透過各國框架及雙邊或區域性倡議逐步推進，各國仍抗拒讓渡金融主權。

美國聯邦GENIUS法案為穩定幣建立了監管框架，要求以流動資產100%儲備支持並每月公開揭露儲備。這項立法帶動了成長，有調查顯示，41%使用穩定幣的組織回報至少節省10%成本，主要用於跨境支付（你能相信嗎，Tether (USDT) 共同創辦人William Quigley，全球第一個2013年發行的穩定幣？）。

美國主要金融公司，如川普家族企業World Liberty Financial推出以美元掛鉤且由美國國債支持的穩定幣USD1，繼PayPal之後成為首家發行穩定幣的美國大型金融公司，PayPal USD (PYUSD)，服務更加普及。

多家全球主要銀行宣布計劃探索或發行穩定幣，包括美國銀行、德意志銀行、高盛與花旗等十家銀行組成的聯盟。另有包括ING、巴克萊和桑坦德銀行在內的九家歐洲銀行組成另一集團步上後塵。日本三大銀行三菱UFJ、三井住友金融集團與瑞穗銀行也計劃聯合發行穩定幣。

在香港，BSN技術架構商紅棗科技已探索如何在其生態系中支持穩定幣及央行數位貨幣，以促進支付及互通。俄羅斯則與A7A5穩定幣相關聯，這是一種盧布掛鉤的加密貨幣，用於規避制裁。印度正準備推出一種由主權支持且受監管的穩定幣「資產儲備證書」，預計2026年第一季上線。阿聯酋和沙烏地阿拉伯正積極合作開發聯合穩定幣ABER，並已作為國家金融現代化及數位經濟策略的一部分發行受監管的穩定幣。

同時，美國參議院正審議一項法案，將為私營企業發行穩定幣建立框架，例如沃爾瑪、亞馬遜及Cloudflare據傳正探索企業穩定幣作為客戶支付選項。Google正與相關方討論將穩定幣整合進其支付系統，顯示未來可能參與穩定幣市場。初步洽談已與加密公司展開，Google Cloud已接受數位資產及穩定幣支付，為雲端加密帳單開創先例。Meta在放棄Libra/Diem穩定幣計畫後，正考慮整合USDC (USDC) 及Tether等第三方穩定幣，以降低Instagram、Facebook、WhatsApp等平台創作者結算成本。

中國方面，阿里巴巴跨境電商事業部與摩根大通合作，建立使用“存款代幣”的系統，這是中國對傳統穩定幣的合規替代方案。印度科技公司正開發名為資產儲備證書的穩定幣。日本Sony銀行也將推出穩定幣。德國的AllUnity（由德意志銀行資產管理公司DWS、Flow Traders及Galaxy合資成立）已取得監管批准並開始發行歐元穩定幣。德國電信則透過其與Theta Network及Celo等區塊鏈公司的策略合作和投資參與穩定幣領域。

然而，金融穩定委員會指出，各司法管轄區的監管落實依然不均且不一致，全球穩定幣安排的監管存在重大缺口。經濟合作暨發展組織(OECD)在處理數位稅務專案時採取兩大支柱方案來解決數位經濟帶來的稅務挑戰，但導致許多國家紛紛自行推動單邊數位服務稅，造成潛在碎片化體系和貿易爭端。

全球代幣化金融架構下的全球監管與稅收體系

全球實施的數位支付系統面臨重大障礙，若無高度國際監管與稅收協議，一般認為不可行。主要原因包括：

反洗錢法規：

各國對其金融體系及貨幣擁有主權。全球已推動針對數位資產的反洗錢規則，由金融行動特別工作組（FATF）主導，2019年將其反洗錢/打擊資恐標準擴及虛擬資產服務提供者，要求如客戶審查及「旅行規則」（強制收集並共享交易發起人和受益人資訊）。雖多國已採納相關規則，落實進度仍依各地不同，有些國家已建立完整框架，另有些仍在發展中。

美國已針對數位資產實施反洗錢規定，主要要求特定公司向FinCEN註冊並遵循現有《銀行保密法》規範。不過，部分法案仍在審議中。數位資產中介，如交易所與錢包服務商，需執行KYC並遵守「旅行規則」，針對超過特定門檻的交易收集並傳送識別資訊。

稅收與申報：

稅法差異極大。全球體系需統一跟蹤、申報及繳納銷售稅、增值稅、交易所得稅及資本利得稅，但目前依賴複雜的國家規範及全球稅收協定網絡。

OECD的數位資產稅務倡議，主要為開發加密資產申報框架（CARF），這是一項提升加密資產交易稅務透明度與合規性的新全球標準。CARF正在全球推動，超過60個國家（包含多數G7與G20經濟體）承諾參與。第一波國家將於2027年開始交換資料，第二波於2028年。此框架由OECD制定，標準化加密資產交易稅務申報，要求服務提供者收集並向本國稅務機關申報用戶資訊（如稅籍與識別號碼），以便跨境交換。目標是讓稅務機關取得監控加密資產收入及正確徵稅所需的資料。

今年在美國，中心化經紀商稅務申報新規要求經紀商向國稅局（IRS）申報客戶交易，自2025年起針對銷售需申報新表格1099-DA含總收入。自2026年起，還須申報客戶調整後成本基礎，某些情況需實施備用扣繳。

雖然IRS曾針對去中心化金融平台制定2027年起強制申報數位資產交易的規定，但2025年4月被國會廢止。因此，DeFi經紀商目前不受這些特定稅務申報要求約束，原本規定包括以1099-DA申報總收入，並提供2027年暫行免罰。

然而，對於需申報全球數位資產收入及利得的美國個人納稅人而言，基本稅務義務仍然存在。準確記錄與申報責任由美國個人納稅人承擔。納稅人必須對任何涉及數位資產的應稅事件/交易（例如加密幣間交易、將加密幣兌換法幣、用加密幣支付商品/服務）向IRS申報。並追蹤如取得日期、成本基礎（原始購買價格）、處分日期及每筆交易時的公允市值等細節，以計算資本利得或損失。

若美國納稅人持有外國金融機構的數位資產：FATCA要求美國納稅人當外國金融資產價值超過50,000美元時於8938表申報，FBAR則要求一年中任何時候所有外國金融帳戶總額超過10,000美元時，向金融犯罪執法網絡（(Form 114)）申報。

( 貨幣政策與穩定性：

現有系統（如SWIFT、信用卡網絡及部分加密貨幣）雖促進國際支付，但仍是在現有國家監管拼圖下運作，並仰賴中介銀行體系，而非統一且全球認可的體系。

全球統一監管體系可能干擾各國央行執行本國貨幣政策、控制通膨與維持經濟穩定的能力。因此，許多國家不願將金融基礎設施主控權讓渡給外部或超國家實體，阻礙全球兼容數位資產規則的推動。

要在這樣巨大的工程上達成必要的政治共識是極其艱鉅的挑戰。但全球金融市場正在穩健地逐步邁向代幣化，相應監管與稅收框架也正一步一腳印地發展以因應這一變化。