市場專家表示，比特幣仍未證明其具備黃金的作用

來源：Coindoo
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比特幣成為黃金數位替代品的觀點——這也是該資產最有力的行銷敘事之一——正面臨著新的質疑聲浪。

ETF 策略師 Nate Geraci 主張，投資人宣稱比特幣已經成為經得起考驗的價值儲存工具，這樣的說法還為時過早，並呼籲在進一步比較前需要更多證據。

重點摘要

• Nate Geraci 認為比特幣尚未獲得避險資產地位，因其在市場下跌時表現不可預測。
• 今年的市場走勢在不同時期同時支持並反駁了比特幣等同於黃金的說法。
• 比特幣年輕且波動大，儘管價格大幅上漲，但與黃金相比仍屬過早。

Geraci 並未從比特幣的上漲潛力切入，而是突顯他認為仍缺少的關鍵要素：在壓力時刻的表現。他指出，黃金之所以建立起信譽，是因為每當更廣泛的市場出現危機時，人們總是選擇轉向黃金。相較之下，比特幣尚未展現出同樣的可靠性——而其近期表現也為正反雙方提供了彈藥。

隨市場狀況起伏的敘事

今年的市場正是一個矛盾的縮影。當四月因關稅問題重創股市時，比特幣卻逆勢上漲，立刻重新激起其作為避險資產的論點。

但隨後，在另一波因大型科技股走弱引發的下跌中，比特幣下跌速度遠超股市，跌幅比原本應該抗跌的市場來得更深。

對 Geraci 而言，這種不一致才是真正的核心問題，也意味著投資人仍不確定比特幣究竟是保護還是加劇投資組合風險。

Geraci 認為比特幣的不成熟是主要障礙。這項資產僅有十五年歷史，尚未經歷多數重大宏觀衝擊、地緣政治危機或經濟衰退週期。

黃金用了數百年建立信任；比特幣僅有十五年，其中大部分時間又是在利率被壓抑、所有風險資產齊漲的時代。

他認為這使得比較還為時過早——即使有些知名交易平台的領導者堅稱比特幣優於黃金，因其更具可攜性、可編程性與可分割性。

數據顯示強勁與脆弱並存

比特幣的價格走勢正體現了 Geraci 所看到的矛盾。

該資產自2024年低點以來已翻倍，但同時也從近期歷史高點下跌超過25%，而這波修正更多來自槓桿交易的影響，而非單純全球宏觀環境疲弱。

對 Geraci 來說，這一事件再次強化了比特幣仍被視為投機性風險資產，而非防禦性避風港。

ETF 資金流向顯示投資人意見分歧

即便是機構投資最明顯的訊號——ETF 資金流向——也呈現出矛盾局面。

現貨比特幣 ETF 近期出現大量資金流出，但自推出以來，淨流入仍有 $22 億美元，代表資金仍在進場，但並非一致看好。

Geraci 認為，隨著波動性下降及投資人群逐漸成熟，比特幣最終可能發展成類似黃金的資產。

部分產業人士認為還會有更大突破：某些領袖甚至預測比特幣最終將超越黃金的市值。

然而，Geraci 警告，除非比特幣能在危機時刻持續展現穩定力量，而不是偶爾成為拋售主角，否則稱其為「數位黃金」仍然只是理想而非現實。