比特幣十年來首次在表現上落後於股票

比特幣十年來首次不敵美股

比特幣長期以來優於傳統資產的聲譽，今年遭遇了罕見的挫折。

當股市因人工智慧熱潮和企業投資循環而大漲時，全球最大加密貨幣卻未能跟上步伐，自2014年以來首次全年表現落後於標準普爾500指數。

重點摘要

• 比特幣將十年來首次收在標普500之下。
• AI概念股與金屬類股的強勢反彈，似乎分散了原本流向加密貨幣的動能。
• 技術面與市場情緒指標顯示，相較於早期週期，熱度明顯減弱。

預期美股在2025年將錄得超過16%的漲幅，而比特幣則有望收跌約3%。這種逆轉打破了過去近十年要麼比特幣領漲、要麼至少跟隨股市方向的格局。

熱開高走冷，深度回調

儘管年初比特幣曾衝上新高，突破$126,000美元，但漲勢最終不敵脆弱基礎。一連串被迫平倉、散戶活躍度減弱，以及動能消退，導致比特幣自10月高點回落近30%，價格跌至約$88,135美元。考慮到政治環境原本被認為對市場有利，這波降溫顯得格外令人困惑。

投資人發現其他標的更具吸引力

不同於2020及2021年因資金廉價帶動股市與比特幣齊漲，2025年市場投機熱情轉向其他領域。AI概念股成為新一輪風險偏好焦點，黃金和白銀也挑戰歷史高點，吸引原本流向加密貨幣的避險資金。

Miller Tabak + Co的Matt Maley指出，比特幣失去市場主流動能工具地位，正是其表現不佳的主因。他認為，部分資金轉向貴金屬，而這些資金在過去週期會流入比特幣。

持倉變化也反映加密貨幣生態圈內部信心減弱。ETF資金流入在年初強勁之後明顯放緩，機構相關消息大幅減少，技術指標如日高連續上升次數減短，顯示漲勢失去內部動力，而非僅僅受外部壓力影響。

部分分析師認為這次回調純屬數學現象

儘管表面出現分歧，並非所有人都將此視為結構性警訊。

FRNT Financial執行長Stephane Ouellette認為，單看年初至年尾的表現比較具有誤導性，因為這忽略了比特幣過去兩年的壓倒性優勢。比特幣2025年初起步時遠遠領先於股票，即使經歷溫和修正，長線回報仍大幅超越。

Ouellette強調，就在10月初，比特幣在過去12個月的表現仍明顯優於標普500。在他看來，這更像是股票追回失地，而不是比特幣基本面崩潰。

展望未來

2025年的故事，其實不是比特幣失敗，而是市場領導權輪替。比特幣不再壟斷投機資金，而是面臨AI成長、商品避險及股票補漲等多元敘事的競爭。資本是否會重返加密貨幣還是繼續分散，將決定2026年的市場氛圍。