美國證券交易委員會（SEC）委員質疑代幣化證券的監管處理方式

來源：CoinEdition
原始標題：SEC會議引發傳統金融與加密社群對去中心化監管的分歧
原始連結：https://coinedition.com/sec-meeting-sparks-disagreement-on-decentralization-regulation-between-finance-sectors/
美國證券交易委員會（SEC）投資人諮詢委員會會議，引發了傳統金融監管機構與加密貨幣社群之間，關於去中心化監管的激烈討論。委員Caroline A. Crenshaw針對代幣化股票產品提出疑問，並探討基於區塊鏈的資產是否需要不同的監管方式。

該委員在會議中談及與代幣化股票產品相關的挑戰。代幣化帶來了關於代幣化證券如何發行、交易、清算和結算的重大問題。為了適應這些流程而改變既有監管標準，可能會對市場完整性及投資人帶來風險。

關於包裹型證券結構的疑問

代幣化股票通常被宣傳為「包裹型證券」，可讓投資人參與底層資產。一些產品聲稱能擴大對如非上市公司股份這類平常散戶難以接觸到資產的投資機會。然而，該委員指出，這些代幣化產品與其所追蹤的底層資產在本質上有重大差異。

所有權權利與應有的權益仍存在不同，往往不明確，甚至可能與底層資產發行人完全脫節。這些產品通常流動性較傳統證券低，且在定價及交易上更具挑戰性。

委員質疑投資人如何評估風險

該委員質疑，投資人或顧問要如何公平評估包裹型代幣化證券的風險。該官員詢問，是否僅因產品存在於區塊鏈上，就應鬆綁監管要求。這番言論質疑，包裹型代幣化證券是否真的為投資人帶來能夠抵消其高風險的明確好處。

最關鍵的問題在於，股票代幣化於二級市場的真正目標究竟是什麼。如果目的是提升結算效率，那與讓代幣化股票在缺乏前端投資者保護下自由交易，屬於完全不同的應用情境。後者可能為監管套利創造空間，損害傳統股票市場的利益。

該委員強調，如果新生態系統無法提供有關價格的市場透明度或明確的客戶保護，其目標和可能結果仍然不明朗。這些問題反映出傳統金融監管者重視投資人保護，與加密貨幣倡議者主張去中心化、減少監管之間的分歧。

這場會議發生於SEC公司治理格局經歷變革的一年，期間員工撤回了指引，讓排除股東提案變得更容易，並發布影響股東訴訟權益的政策聲明。