日本央行今年把政策利率拉到0.5%了，十年期國債收益率都飆過1.9%。市場現在都在賭12月19號會不會再加25個基點，機率看起來超過八成。這意味著什麼？那個玩了二十年的"零利率+日圓套利"遊戲，徹底結束了。

最近加密市場的暴跌，日圓套利交易平倉是罪魁禍首。以前那套玩法大家都懂：低息借日圓，換成美元，然後衝進BTC或者美股。現在這條鏈子斷了，錢被逼著往回流。從12月初到現在，BTC已經從92k掉到86k附近，24小時爆倉金額超過15億美元。美元兌日圓匯率從160急速回撤到143，日圓升值直接加速了風險資產的拋售潮。美股和加密聯動下跌，礦工那邊哈希率掉了5%-12%，賣壓還在繼續累積。

往後看，這事兒是把雙刃劍。負面的部分很明顯：全球流動性進一步收緊，那些高槓桿的山寨幣會繼續出血。但正面因素也不少——美聯儲12月大概率會降息25個基點，"日本收緊美國放鬆"的組合會讓美元指數走弱，這對無主權屬性的BTC"數字黃金"敘事反而是利好。加息本身也是在清洗泡沫，如果2026年美聯儲繼續寬鬆，風險資產說不定能王者歸來。別忘了川普1月上台後那些親加密政策——戰略儲備、稅收優惠——這些能部分對沖當前的負面影響。

短期來看，未來一兩個月加密貨幣還是會承壓，BTC大概率要下探8萬到8.5萬美元這個區間。但中長期我還是看漲的，關鍵支撐位不破就是買入機會。建議減槓桿，持有BTC和ETH，那些估值虛高的山寨幣先避一避。