美國與歐盟穩定幣規則如何分裂全球市場

來源：ETHNews
原始標題：美國與歐盟穩定幣規則如何悄然分裂全球市場
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區塊鏈安全公司 CertiK 於2025年12月4日發布的一份新報告指出，美國與歐盟對穩定幣採用的不同監管框架，正導致全球出現兩個獨立的「流動性池」。

該分析顯示，全球兩大經濟體並未朝向統一且可互通的穩定幣市場發展，反而在監管方向上背道而馳，這一變化可能重塑資本流動、機構參與以及主要發行商選擇經營地點的格局。

美國框架偏重創新與美元擴張

CertiK 的報告指出，2025年7月簽署成法的 GENIUS 法案，已成為美國穩定幣策略的核心。該法案對儲備金施加嚴格要求，禁止產生收益的穩定幣，並為支付型代幣發行商提供聯邦監管。這種明確性加速了對與美元掛鉤穩定幣的投資，強化了數位美元的影響力。

然而，報告也指出，美國框架並未將跨境可替代性作為優先事項，而是著重於透過民間發行商強化美元主導地位，這一策略鼓勵創新，但對與海外市場的互通性仍存疑慮。

歐盟 MiCA 政策創造更嚴格環境

大西洋彼岸，歐盟的加密資產市場（MiCA）監管已經生效，採取了明顯不同的路線。MiCA 要求穩定幣發行商將大部分儲備金存放於歐盟境內銀行，反映出對主權監督及銀行業控制的偏好。

雖然支持者認為這提升了穩定性，但批評者警告這也可能帶來自身的風險。產業觀察者提醒，將儲備金集中在歐盟銀行體系，可能引發系統性風險並加速發行商整併，進一步抑制競爭。

監管分歧導致全球穩定幣流動性碎片化

CertiK 警告，這些相左的監管框架正將全球穩定幣生態分裂為兩個獨立體系。實際上，美元與歐元掛鉤的穩定幣可能在各自的監管壁壘下運作，導致跨境流動性降低，國際轉帳效率下滑。這種碎片化恐影響市場深度、擴大價差，並延遲統一機構結算網絡的發展。

貨幣政策優先順序推動分歧

報告指出，政策目標上的根本差異：

• 美國正利用民間創新，通過受監管的穩定幣擴大美元全球影響力。
• 歐盟則優先維護貨幣主權，並在發展數位歐元與 MiCA 監管時，確保歐元計價數位貨幣受到嚴格控管並由銀行中介。

這些互相競爭的優先順序，形塑了各區域對穩定幣在其金融體系中角色的看法。

對發行商與全球加密市場的影響

監管分歧已經影響穩定幣公司選擇經營地點、募資與基礎建設的布局。有些企業認為 MiCA 的嚴格規定過於苛刻，另有部分則視 GENIUS 法案為更支持創新的監管框架。

CertiK 最後指出，這種分歧不僅僅是監管層面，更反映出對數位貨幣未來截然不同的願景。隨著各自生態系統成熟，全球穩定幣市場可能進一步分化，對流動性、採用率及國際金融整合產生長遠影響。