小鵬的增長放緩：市場爲何退縮

XPeng 在財報後剛剛回落了 19.7%——但這裏有個轉折：第三季度的數據其實很強勁。真正的故事？一切都與第四季度的指引有關。

數字講述了兩個故事

2025年第三季度交付達 (actual):

• 車輛交付：同比增長149.3%
• 收入增長：+101.8% 同比

挺瘋狂的，對吧？但隨後管理層拋出了指導方針的炸彈：

2025年第四季度展望 (指導):

• 交付量：125千-132千單位 (+36.6-44.3% 同比)
• 收入：215-230億人民幣 (+33.5-42.8% 同比)

看到了問題嗎？增長正在放緩。很嚴重。 從 ~100% 降至 ~37% 在六個月內——這是投資者最討厭的減速。

這實際上意味着什麼

市場的反應並不不理智。當一只成長股突然像這樣轉變方向時，機構資金會迅速撤離。小鵬的交易估值巨大(，今年至今漲70%)，因此任何正常化的跡象都會引發獲利了結。

電動車困境

重要的是：小鵬仍然沒有盈利。對於一家燒錢的公司來說，37%的增長指導似乎不再特別——尤其是在比亞迪和理想汽車的競爭加劇之際。

簡而言之：強勁的第三季度無法掩蓋動能減弱。股票在下跌後可能看起來便宜，但聰明的錢正在拋售是有原因的。