恐懼貪婪指數：掉到10（極度恐懼），2018年熊市等級

1. 聯準會降息預期崩盤

12月降息機率從近100%掉到50%以下，美國通膨頑強+就業數據太好，Fed官員持續放鷹。高利率環境下，所有高風險資產（科技股+加密貨幣）都被拋售，BTC/ETH本質上是「高Beta版納斯達克」。

納斯達克漲 1% → BTC/ETH 平均漲 3~4%

納斯達克100 指數從11月高點跌約 6~8%

比特幣從12.6萬跌到9.1萬 → 跌幅約 28%（約納斯達克的 4 倍）

2. 比特幣/以太現貨ETF大出逃

11月以來美國BTC ETF連續淨流出（單周最高近10億美元），機構獲利了結+避險，直接抽走市場流動性。以太ETF也一樣慘。ETF本來是今年推升BTC到12.6萬美元的火車頭，現在變成「提款機」。

3. 高槓杆強平瀑布

10月高點後累積太多多頭槓杆，跌破10萬、9.5萬、9萬心理關口後，連鎖強平超過10億美元，放大跌幅。山寨幣更慘，SOL、XRP、DOGE等大跌10-20%。

4. AI/科技股泡沫擔憂外溢

Nvidia財報前科技股領跌（Nasdaq連續重挫），加密市場跟科技股相關係數高達0.9以上，一起被拋。市場現在把BTC當成「最純的風險資產」在賣。

5. 年底流動性季節性收緊+宏觀不確定

美國政府停擺餘波、川普貿易關稅不確定、中國經濟數據爛，全球美元流動性變緊，風險資產最先遭殃。