liệu各公司能否吸收30%的新比特幣供應？

在數十億美元的ETF資金持續湧入的浪潮中，亞洲中型企業集團正在崛起，成爲對流通比特幣的新型結構性需求。

在日本，Metaplanet已經在資產負債表上持有超過30,000 BTC，而韓國的Bitplanet則啓動了國家首個受監管和合規的比特幣積累計劃。

像Nexon在2021年購買比特幣的交易或美圖的短期投資這樣的離散試點，現在已經轉向了戰略性的積累階段，並且得到了標準化。

Metaplanet – 原本是一家酒店公司 – 已轉型爲比特幣財務公司，公布每月購買BTC的報告，並以唯一目標籌集資金以擴大持有量。

Bitplanet，在更名爲SGA Solutions後，成爲韓國首家推出管理型企業比特幣購買計劃的企業，目標是通過每日購買達到10,000 BTC。

與此同時，該地區的小型企業正在努力加入中型市值企業的行列。泰國的DV8已完成其將國庫轉換爲加密貨幣戰略的第一步，通過認購股票籌集了740萬加元。

在香港，AsiaStrategy和HK Asia Holdings重新定位爲專爲與比特幣企業接觸而設的上市工具。

• AsiaStrategy (之前是奢侈品零售商Top Win International)現在將一部分現金儲備分配到比特幣，並接受BTC作爲支付，目標是達到10億美元的持有價值。
• HK Asia Holdings 也正在實施一種以比特幣爲基礎的現金管理模型，已在2025年購買了28.9 BTC，按照 Sora Ventures 提出的 “MicroStrategy for Asia” 框架。

問題不再是 企業是否會購買比特幣，而是 亞洲中型市值公司是否能夠吸收足夠的新供應，以在ETF需求大幅增加時收緊流通量。

如果保持目前的速度，該組的淨購買BTC總量可能相當，甚至大幅超過礦工的發行量——形成與ETF並行的結構性橋接層。

日本和韓國引領潮流

日本在這個小組中佔據主導地位，Metaplanet – 一家從2024年12月開始實施比特幣財政戰略並在2025年大幅加速的企業。

• 從2,100 BTC在2月份，到9月底這一數字已達到30,823 BTC，使Metaplanet成爲全球持有比特幣第四大企業。
• 公司公布“第二階段：比特幣平台” – 長期融資策略以繼續積累。

Nexon，這家在東京上市的“巨頭”遊戲公司，於2021年4月以平均58,226 USD/BTC的價格購買了1,717 BTC，並一直持有至今。

在韓國，Bitplanet 在 2025 年第四季度嶄露頭角，首次交易 93 BTC，屬於國家監管範圍內。企業目標爲 10,000 BTC，購買計劃遵循透明規則。

相反，香港的美圖是一個反例——該公司在2024年底時已售罄BTC和ETH，顯示出短期實驗與可持續財政戰略之間的差異。

吸收供應的能力

僅Metaplanet在2025年就購買了28,723 BTC - 相當於新發行64天(，按照每天下發450 BTC的水平在減半後)。

總共，這個數字佔從年初以來發行的比特幣的約20%，約爲136,000 BTC(。

與ETF相比，在2025年10月，交易比特幣的基金記錄了35.5億美元和9.21億美元的資金流入，在兩周的高峯期內—相當於每週數萬比特幣。

意思是，Metaplanet 在這一年購買的 BTC 數量大致相當於一周強勁的 ETF，但重要的區別在於：企業的購買計劃是長期和規則的，不依賴於市場情緒。

如果這種速度持續下去，亞洲中型市值公司可能會吸收每月發行量的20-30%，在考慮到可能在政策更加明確後參與的美國公司之前。

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b0e7b2f3884107eef46bdd7e9d883fd0.webp(由亞洲公司持有的流通供應比例已從2023年初的近乎爲0上升至2025年底的約0.2%，緊隨其後的是ETF基金和礦業公司的庫存。) 風險：會計、保管和管理

在於公布和審計的標準存在很大差異。

• Metaplanet 定期發布，但尚未透露具體的費用或托管合作夥伴。
• Bitplanet遵守韓國監管，但官方的DART報告尚未出現。
• Nexon公開初始買賣價格，但未進一步更新。

管理風險也值得注意：決策主要由創始人主導，如果人員變動或股東施加壓力，可能會被推翻。

例如，美圖曾在加密貨幣變成負擔而不是資產時迅速撤退。

日本的托管法律框架正在逐漸完善，但仍然不如美國發達；在韓國，監管提高了透明度，但使企業依賴於政策。

稅收、會計或法規的變化仍然是可能減緩積累速度的“黑天鵝”因素。

朝向2026及更遠的未來

分析師將密切關注Metaplanet實施“第二階段”融資策略的方式，以及Bitplanet的DART進度是否確認10,000 BTC的目標。

如果亞洲中型市值的團隊在2026年每月保持購買5,000–10,000 BTC的速度，他們可能會吸收11–22%的新供應，明顯影響供需結構以及ETF。

如果由於治理、政策風險或資本成本而失敗，那麼關於“企業結構橋接”的論點將會削弱，導致比特幣重新回到依賴ETF和散戶投資者的軌道。

在相反的情況下，如果成功，Metaplanet 和 Bitplanet 可能會爲“亞洲版 MicroStrategy”鋪平道路——到 2028 年減半時，市場將面臨一個新的需求層次：全球企業財庫系統性地積累比特幣，除了 ETF 和礦工。

王翦