什麼是永續合約？

永續合約是加密貨幣交易領域中的重大創新，讓投資人不需持有實際加密貨幣，也能投機數位資產價格。這類衍生品越來越受歡迎，交易量常常超越現貨市場。對於希望多元化加密資產投資策略的交易者而言，深入瞭解永續合約和相關案例至關重要。

什麼是加密貨幣衍生品？

加密貨幣衍生品是以比特幣或以太坊等數位資產為基礎價值的金融工具。和直接買賣加密貨幣的現貨交易不同，衍生品讓交易者可以參與價格波動，無需持有資產本身。這類合約主要用途在於避險潛在風險與價格投機。

舉例來說，若交易者看好比特幣後市，可透過衍生合約在價格上漲時獲利。反之，若預期價格下跌，則可利用衍生品在行情走弱時獲利。靈活的交易型態使衍生品成為加密貨幣市場風險控管和機會挖掘的關鍵工具。

什麼是加密貨幣永續合約？

永續合約，業界常稱 crypto perps，是一種特殊型態的期貨衍生品，最大特色為無到期日。傳統期貨需在指定日期結算，而永續合約則可持續持有，直到交易者主動平倉。

舉例說明：當比特幣處於某一價格區間，交易者可開設多頭永續合約，預期價格上漲。不同於傳統期貨，這類頭寸不會在一個月或一季後到期，而是可由交易者根據自身策略隨時持有或平倉。這種靈活性讓交易者能跨越市場週期，不必擔心合約展期或到期限制。

交易者既可做多（看漲），也可做空（看跌），牛市和熊市皆有獲利機會。

加密貨幣永續合約如何運作？

永續合約依賴多項機制維持市場平衡與風險管控，熟悉這些機制是成功交易的關鍵。

初始保證金要求：開設永續合約頭寸時，交易者需繳交初始保證金。例如主流平台比特幣永續合約，初始保證金一般約為頭寸金額的5%，通常以穩定幣如USDC支付。

維持保證金：除初始保證金外，還需維持最低抵押水準（維持保證金）。若帳戶餘額低於門檻（比特幣永續合約常見為3%），頭寸將被自動強制平倉，抵押金遭清算。此機制可保護交易平台免受價格劇烈波動衝擊。

槓桿交易：永續合約支援槓桿，交易者可用較少資金控制更大頭寸。部分平台槓桿最高可達50倍，1%價格波動即可能導致頭寸價值變動50%。槓桿不僅放大獲利，也同步放大虧損，風險極高，僅適合具備專業風險管理經驗者。

資金費率機制：由於永續合約無到期日，交易所會採用資金費率機制以維持合約價格與現貨價格的一致性。當合約價格高於現貨，多頭需支付資金費率給空頭；反之，則由空頭支付給多頭。定期資金費率結算有助於價格平衡，也可能為交易者帶來額外收益或成本。

永續合約的優勢

永續合約為加密貨幣交易者帶來多項優勢：

消除託管風險：交易者不需持有實體加密貨幣即可獲得價格敞口，無需擔心錢包安全、私鑰管理或平台風險。對受監管限制的機構投資人尤其重要。

雙向交易機會：現貨市場僅能靠價格上漲獲利，永續合約則可做多或做空，上漲或下跌皆有獲利可能，交易彈性顯著提升。

高效避險策略：典型情境為長期持有加密貨幣的投資人，利用永續合約避險短期回檔風險。例如以太坊持有者預期短期價格走弱，可開空ETH永續合約抵消現貨損失，維持整體資產穩定。

槓桿提升資金效率：槓桿交易讓交易者能以少量資金控管大額頭寸，提升資金利用率。例如，僅需1000美元即可用20倍槓桿控制2萬美元頭寸，獲利空間大幅提升。

資金費率收入：資金費率機制可為逆勢部位持有者帶來額外收益，即使短期虧損，資金費率收入有助改善整體回報，市場反轉時獲利空間更大。

加密貨幣永續合約的風險

永續合約雖有許多優勢，風險也不容忽視，交易者必須謹慎管理。

主要風險是強制平倉，當帳戶抵押低於維持保證金時會被強制平倉。高槓桿頭寸在劇烈波動下非常容易被強平，可能導致初始投資全數虧損。

此外，逆勢持倉時支付的資金費率會長期累積高額成本，持續費用可能侵蝕獲利，甚至讓原本獲利的頭寸最終虧損。

部分新手交易者常低估槓桿交易的複雜性，忽略保證金管理或未設停損。高槓桿與加密貨幣高波動性並存，容易造成重大損失。

總結

永續合約是推動加密貨幣衍生品市場發展的核心工具，優勢包括靈活持倉管理、雙向交易、有效避險與槓桿提升資金效率。無到期日與資金費率機制讓其有別於傳統期貨，形成獨特交易邏輯。

從永續合約案例可見，其既能用於避險長期資產，也能掌握市場短期雙向波動。不過，永續合約同時伴隨高風險，特別是高槓桿下的強平風險。維持保證金、資金費率和槓桿倍數等複雜機制，要求交易者具備紮實專業知識與經驗。

永續合約較適合能主動監控頭寸、嚴格執行風險控管的專業交易者。只要願意持續學習、制定科學策略，永續合約就是投機與資產避險的強力工具。隨著加密貨幣市場持續演進，永續合約將繼續引領衍生品交易，為具備專業素養與風險意識的參與者創造更多機會。

常見問題

永續合約案例舉例

比特幣/美元永續期貨合約，讓交易者可在無到期限制下進行比特幣價格投機。

永續合約運作機制為何？

永續合約讓交易者在無到期限制下投機資產價格，並透過資金費率機制維持合約與現貨價格同步，交易者可做多或做空，雙方定期結算資金費率以維持持倉。

永續合約最長可持有多久？

永續合約可無限期持有，與期貨不同，沒有固定到期日，交易者可按自身策略長期持倉。

永續合約交易案例舉例

交易者出售比特幣永續期貨，用於避險價格下跌風險，無到期日限制。