比特幣價格走勢：2025年8萬美元支撐至126,272美元高點

2025年比特幣價格分析

2025年，比特幣價格劇烈波動，最終在高點與支撐區間間大幅回檔。2025年10月7日，比特幣因機構資金大舉進場及監管利多推升，創下歷史新高126,080美元，較年初漲幅顯著。

但自11月初起，市場快速反轉，比特幣大幅下跌，並於11月下旬在8萬美元區間建立關鍵支撐，距高點回調約37%。鏈上數據顯示，8萬美元支撐具備結構意義，三大關鍵成本基準——2024年成交量加權均價、美國現貨ETF平均成本及真實市場均值——於此匯聚。

本輪調整反映市場結構變化，包括散戶資金退場與機構持續吸納約345,000枚BTC。儘管回檔幅度明顯，市場基本面仍展現強勁復甦動能，鯨魚持續加碼，且技術指標顯示超賣，歷史週期多以此預示底部。

波動率壓縮：30日波動率降至2.5%，市場邁向成熟

比特幣30日隱含波動率大幅壓縮至2.5%，遠低於11月的65%高點，顯示加密市場邁向成熟，機構參與度增加，投機活動減少。

波動率下滑反映市場趨勢，比特幣與標普500等傳統資產的連動性提升，這種同步意味加密市場正加速融入主流金融體系。隨著比特幣市值逼近兆美元等級，市場流動性提升、散戶投機降低，進一步促使價格走向穩定。

不過，波動率壓縮亦帶來雙面效應。低波動性反映市場信心與穩定，但機構分析師指出，年底大幅價格變動機率降低。長期波動率賣方，包括早期持有者及採行覆蓋認購策略的礦企，進一步壓抑價格波動。儘管現階段波動率受抑，監管政策、貨幣政策調整或地緣風險等外部變數，仍可能成為波動率擴張的觸發因子。

相關性分化：BTC-ETH相關性降至0.6，市場加速分層

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2025年，比特幣與以太坊的相關性大幅分化，從歷史區間0.85-0.89降至0.6，反映機構資本流動格局產生根本變化。機構現貨ETF資金流成為分化主因，2025年6月以來，約94億美元流入以太坊ETF，同期比特幣則出現資金淨流出。

市場分層由多元機制推動。板塊輪動將資金導向以太坊DeFi基礎設施與Layer 2擴展方案，獨立於比特幣ETF資金邏輯。DEX專屬活躍度帶動以太坊核心需求，避開比特幣傳統資金通道。2025年8月，相關係數大幅波動，當月以太坊流入40億美元，同時比特幣資金流出，顯示基礎設施成熟推動資產獨立動能。

這項分化現象顯示，加密市場正突破比特幣主導的單一格局。機構投資人將以太坊視為獨立資產類別，具備自我價值驅動，不再只是比特幣的替代品，市場結構因此發生根本性變革。