#ETH走势分析 Vừa xem xong báo cáo triển vọng 2026 của BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, có mấy điểm cảm thấy nhất định phải chia sẻ.

Lần này họ đưa ra định nghĩa AI là "làn sóng khổng lồ"—từ này khá mạnh. Lý do là như sau: các ông lớn công nghệ đang điên cuồng đổ tiền xây dựng hạ tầng, phát hành trái phiếu huy động vốn khiến tỷ lệ đòn bẩy doanh nghiệp tăng vọt, nhưng lợi ích thực tế từ AI thì vẫn phải chờ. Quy mô đầu tư trước bây giờ đã gấp 3 lần mức trung bình lịch sử của Mỹ, có thể trực tiếp đẩy trung tâm lãi suất dài hạn lên cao. Thậm chí họ còn cho rằng làn sóng AI này có khả năng phá vỡ trần tăng trưởng GDP dài hạn 2% của Mỹ—nên nhớ là "lời nguyền" này mấy chục năm không ai phá được.

Về vĩ mô có ba chuỗi phản ứng đáng chú ý: chi tiêu AI ở vi mô đang chuyển thành cú sốc vĩ mô, mở rộng nợ doanh nghiệp khiến lãi suất dài hạn không giảm được(nên họ khuyến nghị giảm tỷ trọng trái phiếu dài hạn), mức độ tập trung thị trường cao kỷ lục khiến chiến lược phân tán truyền thống mất hiệu quả.

Về mảng tiền mã hóa, báo cáo đặc biệt nhắc riêng đến stablecoin. Lý do họ lạc quan rất thực tế: hiệu quả thanh toán xuyên biên giới cao, ở các thị trường mới nổi thì cạnh tranh trực tiếp với tiền tệ địa phương, còn có thể cạnh tranh sòng phẳng với tiền gửi ngân hàng và quỹ tiền tệ. Về bản chất, đây là phương tiện mới cho quyền lực của đồng USD, logic dài hạn rất mạch lạc.

Về phân bổ cụ thể, ở cổ phiếu họ đặc biệt khuyến nghị Mỹ và Nhật, các thị trường mới nổi như Ấn Độ, Mexico, Việt Nam cũng được đánh giá cao; ở trái phiếu thì thận trọng hơn nhiều, trái phiếu dài hạn Mỹ giảm tỷ trọng, trái phiếu chính phủ Âu-Mỹ thì né được càng tốt; với tài sản thay thế, hạ tầng năng lượng + AI, lĩnh vực đầu tư tư nhân là chiến lược dài hạn, vàng chỉ phù hợp cho giao dịch ngắn hạn, mảng crypto tập trung vào stablecoin, token AI và câu chuyện tài sản cứng của $BTC.

Cảm giác tín hiệu lớn nhất của báo cáo này là: các ông lớn tài chính truyền thống đã không còn coi crypto là sản phẩm bên lề nữa, stablecoin được đặt lên bàn thảo luận ngang hàng với các công cụ tài chính truyền thống, sự chuyển biến nhận thức này rất quan trọng.